近(jìn)日(rì)，創維電(diàn)器(qì)股份∑>™有(yǒu)限公司（簡稱“創維電(diàn)器(qì)”）對(δαduì)外(wài)更新了(le)招股書(shū)，拟登陸創業(yè)闆。報(bào)¥γ告期（指2019年(nián)、2020Ω&¥ 年(nián)和(hé)2021年(ni₩♦án)，下(xià)同）內(nèi)，創維電(diàn)器(qì)營業‍✔π(yè)收入穩健增長(cháng)，但(dàn)歸母淨利潤卻持續下(xià)滑。《經濟參考報(Ωφ→bào)》記者注意到(dào)，報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)原±δ×≈材料價格不(bù)斷上(shàng)漲，主營業(yè)務毛利率呈下(xià)滑趨ε✘∏$勢。
　　此次IPO，創維電(diàn)器(qì)計(jì)劃募資81855.05 Ωγ萬元，分(fēn)别用(yòng)于生(shēng)産線擴建項&δ 目、研發中心建設項目、高(gāo)效營銷網絡建設項目和(hé)補充營運資₩Ω金(jīn)。記者發現(xiàn)，和(hé)同行(xíng)業(yè)上(shàng)市(sσ'☆hì)公司相(xiàng)比，創維電(diàn)器(qì)的(de)✔©≥®資産負債率較高(gāo)，而流動比率和(hé)速動比率較低(dī)，總體≈®±≤(tǐ)償債能(néng)力較弱。但(dàn)令人(rén)不(≠↕bù)解的(de)是(shì)，公司一(yī)方面拟募集資'✘≠金(jīn)補充營運資金(jīn)，另一(yī)方面卻在報(b©↕✔ào)告期內(nèi)大(dà)舉分(fēn)紅(hóng)1.6億元。
　　營業(yè)收入穩健增長(cháng)ε₩♠
　　據招股書(shū)介紹，創維電(diàn)器(qì)成立于2013年(nián)4月σ±β(yuè)，主要(yào)從(cóng)事(shì)冰箱、洗衣機(δ•≥♠jī)、平闆電(diàn)腦(nǎo)等産品的(de)研發、生(shēng)産和(hé)銷售。β§自(zì)成立以來(lái)，創維電(diàn)器(qì)始終緻力于成為(wèi)智能(n•∏♠δéng)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業©™λ(yè)中的(de)一(yī)線品牌和(hé)優質企業(yè)，₽≤ 堅持以技(jì)術(shù)為(wèi)驅動、以客戶需求為(wèi)引導，不(bù≠βδ£)斷推出引領市(shì)場(chǎng)的✔Ω$α(de)創新産品，創造全場(chǎng)景智能(néng)生(shēng)活體(tǐ)驗，滿足用αλ♣(yòng)戶對(duì)美(měi)好(hǎo)生(shēng)活的(de)需求™≠•÷。
　　據了(le)解，報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)γ$實現(xiàn)營業(yè)收入分(fēn)别為(wèi)36.85億元、37.39億元和(hé"¥)40.02億元，同期歸母淨利潤分(fēn)别為(wèi)1.69億元、1.48  φ億元和(hé)1.24億元。目前，創維電≠✔ (diàn)器(qì)采取自(zì)主品牌銷售與ODM協同發展的(de)業(yè)±≠務模式，報(bào)告期內(nèi)其ODM收入分(fēn)别為(w±♦×èi)17.66億元、20.26億元和(hé)22.72億元，分(fēn)别占當期主營業(yè₹β∞)務收入的(de)48.39%、55.15%和(hé)®≥58.03%。報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)營業(<φπ♥yè)收入增長(cháng)穩健，ODM收 ≈♣入整體(tǐ)保持快(kuài)速增長(cháng)。
　　值得(de)注意的(de)是(shì)，報(bào)告 ​÷期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)的(de)非經常性損™γ©✘益為(wèi)其業(yè)績作(zuò)出了(le)較大(dà)貢獻。Wind數(shù)據顯示§ε‍，報(bào)告期內(nèi)，創維電(diàn)器(qì)非經營性損益分(♣≥✘Ωfēn)别為(wèi)3150.92萬元、4452.33萬元和(hé)5493.98萬元， ✘分(fēn)别占當期歸母淨利潤的(de)18.64%、3×✔±0%和(hé)44.33%，不(bù)論是(shì)規模還(hái)是(shì)占比均在不(b≠∏ù)斷增長(cháng)。若剔除這(zhè)部分(fשēn)收入，報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)扣非歸母淨利潤僅1.3♦π≥7億元、1.04億元和(hé)6900.10萬元，其中2020年(nián)和(hé)20 ↔21年(nián)分(fēn)别同比下(xià)滑2♦∞≥₽4.43%和(hé)33.59%。
　　在報(bào)告期內(nèi)，創維電(diàn)器(qì)所獲®'∑得(de)的(de)政府補助金(jīn)額分(↔Ωfēn)别為(wèi)1036.89萬元、3956.53萬元、3599.79萬★®∞∞元，增值稅即征即退金(jīn)額分(fēn)别為∏©(wèi)1598.31萬元、2209."€‌®54萬元、1959.99萬元，稅費(fèi)返還(hái)金(jīn)額分(f ↕✔ēn)别為(wèi)968.07萬元、1125.60萬元、1399.33萬元，報(bào)告→₽®期內(nèi)三項合計(jì)為(wèi)1.79億元。在政府補貼幅度較大(dà)£≤的(de)2020年(nián)和(hé)2021年(nián)，創維電(diàn)$♠器(qì)分(fēn)别獲得(de)了(le)1500萬元的(de)稅收增長(cháng)補¶™®↓助和(hé)1500萬元的(de)産業(yè)扶持基金(jīn)。
　　對(duì)此，創維電(diàn)器(qì)坦言，若未來(lái)公司享受的(de)×₽•₽政府補助及稅收政策發生(shēng)不(bù)利調♥☆≤>整，獲得(de)的(de)政府補助、增值稅即征即退或稅費(fèi)返還(hái)金(jīn)額顯著λ∑‌↕下(xià)降，将對(duì)公司經營業(yè)績産生(shēng®σ"¥)不(bù)利影(yǐng)響。
　　原材料成本大(dà)幅上(shàng)漲
　　記者注意到(dào)，報(bào)告期內(₩♠≤nèi)創維電(diàn)器(qì)營業(yè)收入和(hé)歸母淨''★利潤的(de)變動情況并不(bù)同步，存在“增收不(bù)增利”現(x αiàn)象。2020年(nián)和(hé)2021年(nián)，創維₩←電(diàn)器(qì)營業(yè)收入同比增長(c€♣háng)1.46%和(hé)7.02%，歸✔×母淨利潤分(fēn)别同比下(xià)滑12.18%和(hé)16.50%。記者≈♥☆®進一(yī)步發現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)‌β₩器(qì)主營業(yè)務毛利率分(fē>×☆n)别為(wèi)14.90%、12.99%和(hé)11.70%，公司盈利能(néng)力不→'×γ(bù)斷下(xià)滑。
　　從(cóng)産品結構來(lái)看(kàn)，報(bào)告期內(nèi)，創維電(d×™∑iàn)器(qì)冰箱收入分(fēn)别為(wèi)1¥'7.11億元、17.36億元和(hé)16.πδ53億元，分(fēn)别占當期主營業(yè)務收入的(de)46.89%、♥φ47.26%和(hé)42.22%；洗衣機(jī)收入分(fēn)别為(₩φσwèi)15.31億元、14.99億元和(hé)17.26億元 δ，分(fēn)别占當期主營業(yè)務收入的(de)41.95% α、40.81%和(hé)44.09%。報(bào)告期內(nèi)冰箱毛利率分(fēn♠∏)别為(wèi)15.06%、12.82%和(hé)10.57%，洗衣機(j÷♦©ī)毛利率分(fēn)别為(wèi)14.61%、13.15%£€和(hé)11.91%，這(zhè)兩大(dà)産品毛利率均呈現(xiàn)下(xià)滑趨勢。 α¥
　　記者研究發現(xiàn)，目前創維電(diàn)器(qì)毛利率受産品結構、産品售價λ≥φ€和(hé)産品成本等外(wài)界因素影(yǐng)響較大(dà" )，而自(zì)2020年(nián)起，公司市(shì)場(chǎng)競争愈加激烈，原材料󮧣價格不(bù)斷上(shàng)漲。
　　創維電(diàn)器(qì)采購(gò•♣≥≤u)的(de)主要(yào)原材料包括吸塑原料、異氰酸酯、壓縮機(jī)、電(diàn)機 ​÷(jī)、箱殼闆材等。報(bào)告期內(nèi)，創維電(diàn✔♣>)器(qì)的(de)直接材料占當期主營業$☆(yè)務成本的(de)比例超過85%。從(cóng)→¶2020年(nián)下(xià)半年(nián)起，大(dà)宗原材料 "​價格進入持續上(shàng)行(xíng)階段，冰洗企業(yè)常用(y ♥òng)的(de)銅、鋁、鋼材等價格快(kuài)速上(shàng)漲，無疑在£≥成本端給企業(yè)帶來(lái)了(le)較大(dà)的(d₩♠e)盈利壓力。例如(rú)異氰酸酯，報(b"♠∑ào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)對(duì)其采購(gòu♥εε)單價分(fēn)别為(wèi)1.33萬/噸、1.41萬/噸和(hé)1.89萬/噸，價格±&✘ 不(bù)斷上(shàng)漲。此外(w>‍λài)，壓縮機(jī)、箱殼闆材、離(lí)合器(  ≤εqì)等采購(gòu)價均呈現(xiàn)較大(dà)漲幅。
　　随著(zhe)原材料的(de)上(shàng)漲，創維電(diàn)器↔☆☆(qì)對(duì)主要(yào)産品進行(xíng)了(le)提價。2020年(nián)創維電∑∞(diàn)器(qì)冰箱、洗衣機(jī)和(hé)Ωφ'≈平闆電(diàn)腦(nǎo)的(de)銷售單價分(fēn)别為(wèi)982.12₩≥元/台、906.91元/台和(hé)388.88元/台，而到(dào)了(le™≤♦)2021年(nián)其産品銷售單價分(fēn)别上§Ω(shàng)漲至1055.70元/台、1001.83元/台和(hé)476.44元/台，分(α>✔λfēn)别同比增長(cháng)7.49%、10.47%和(h®♥é)22.52%。但(dàn)即便如(rú)此，2021年(nián)創維電(diàn)器(qπ€↕ì)冰箱和(hé)洗衣機(jī)的(de)毛利率仍在下(xià)滑。在招股書(shū)•×α中，創維電(diàn)器(qì)表露擔憂：若未來(lái)疫情持續蔓延、原材料價®Ω♦®格上(shàng)升等情況持續加劇(jù)，公司未能♦↔↕(néng)通(tōng)過提高(gāo)銷售價格等手段轉嫁成本，則公司未來(lái)業¥↓γ≤(yè)績可(kě)能(néng)出現(xiàn)進一(yī)步下(xià)滑的(de)風(fē"α​↔ng)險。
　　募資補流助力業(yè)務擴張
　　此次IPO，創維電(diàn)器(qì)>±γ∑計(jì)劃募資81855.05萬元，分(f׶&ēn)别用(yòng)于生(shēng)産線擴建項目、研發中心建設項目、高(gāo>δ∞☆)效營銷網絡建設項目和(hé)補充營運資金(jīn)，‌®↑其中24000萬元用(yòng)于補充營運資金(jīn)。創維電(♣​≠•diàn)器(qì)表示，受益于下(xià)遊市(shì)場(± chǎng)的(de)增長(cháng)及公司産品競争力的(de)提升，公司報(bào)告期內(☆‍•nèi)營業(yè)收入增長(cháng®→)迅速，業(yè)務規模的(de)擴大(dà)對 ↑&(duì)公司資金(jīn)實力提出了(le)更高(gāo)的(de)要(yà ≈ε&o)求。通(tōng)過本次募集資金(jīn)補充營運£±₹£資金(jīn)，将有(yǒu)力支撐公司業(yè)務穩步擴張，順利實©✘‍現(xiàn)公司發展戰略。
　　記者發現(xiàn)，和(hé)同行(xíng)業(yè)上(shàng)市(δ÷™÷shì)公司相(xiàng)比，創維電(diàn)器(qì)的♦€↕♣(de)償債能(néng)力較弱。在招股書(shū)中>♠，創維電(diàn)器(qì)共列舉了(le)海(hǎi)爾智家(jiā)（♠✔ 股票(piào)代碼“600690”）、©&≠✘海(hǎi)信家(jiā)電(diàn)（股票(piào)代碼“000921λ<β”）、澳柯瑪（股票(piào)代碼“600336”）、長÷Ω​ (cháng)虹美(měi)菱（股票(piào)代碼“000521&rdq™Ω&★uo;）、惠而浦（股票(piào)代碼&ldquo•®€;600983”）和(hé)ST奧馬（股票(piào)代碼&≈♣₽•ldquo;002668”）等6家(jiā)↔÷↑∑同行(xíng)業(yè)上(shàng)市(shì)公司。報(bào) ‌♣告期內(nèi)，創維電(diàn)器(qìπ•)的(de)資産負債率分(fēn)别為(wèi)82.52%、81.39%和(hσ¶γé)78.61%，而同行(xíng)業(yè)上(shàng)©★←市(shì)公司的(de)平均資産負債率分(fēn)别為(≈&☆≥wèi)63.52%、66.04%和(hé)66.05%，低(dī)于創維電(diànε•')器(qì)。
　　此外(wài)，報(bào)告期內(nèi)創維電(diàn)器(qì)的(d ∑e)流動比率分(fēn)别為(wèi)0.88倍、0.91倍和(hé← €✘)0.80倍，速動比率分(fēn)别為(wèi)0.79倍Ω×、0.81倍和(hé)0.70倍。同行(xíng)業(yè)上(shàng)市(↔π✔αshì)公司的(de)平均流動比率為(wèi)1.22倍、1.19倍和(hé)1.12€λ"£倍，平均速動比率分(fēn)别為(wèi)1倍、0.99•↑≤↑倍和(hé)0.90倍。相(xiàng)較而言↕↕，創維電(diàn)器(qì)的(de)資産負債率較高(gāo)，而流動比率和(hé)速動比率較✘←低(dī)。創維電(diàn)器(qì)對(duì)此表示，公司應收‍₽≠¥款項較高(gāo)、股權融資渠道(dào)有(yΩ♦εǒu)限，而同行(xíng)業(yè)公司在上(shàng)市(shì)過程中通(tōng)過股權₹σ融資，有(yǒu)效改善了(le)其資本結構，優化(huà)了(le)各項償債指标。
　　但(dàn)令人(rén)不(bù)解的(de)是(shì)，創維電(diàn)器(≈™≥qì)一(yī)方面拟募集資金(jīn)補充營運資金(jīn)，另一(yī)方面卻在報(↕₹bào)告期內(nèi)大(dà)舉分(fēn)紅(hóng)。據招股書(shūδδ)顯示，2019年(nián)5月(yuè)創維電(diàn)器(qì)召開(kāi)股東(dōn≈★‍ g)會(huì)，決議(yì)向全體(tǐ)☆$β股東(dōng)按出資比例分(fēn)配現(xiàn☆ Ω≥)金(jīn)分(fēn)紅(hóng)3000萬元，之後的‍σ✘≥(de)2019年(nián)12月(yuè)和(hé)2020年(nián)"↓→∏7月(yuè)，創維電(diàn)器(q$₩γ✔ì)再次分(fēn)紅(hóng)5000萬元和"<(hé)8000萬元，報(bào)告期內(nèi‌✘®λ)累計(jì)分(fēn)紅(hóng)1.6億元。