周迪倫/文(wén) 12月(yuè)2日(★≥♠rì)晚間(jiān)，格力電(diàn)器(qì)的(de)混改方案終于揭開(kāi)面紗。™ 統觀這(zhè)套方案可(kě)以發現(xiàn)，董明(₹'míng)珠的(de)利益得(de)到(dào)了(le)極大(dà)的(de)體(tǐ)γ♥σ★現(xiàn)，甚至可(kě)以說(shuō)，董明(míng)珠取得(de)了(le)&l∑♣∏dquo;超額”勝利。
根據公告，格力集團于2019年(nián★∏§)12月(yuè)2日(rì)與珠海(hǎi)明(míng)駿投資合夥企業(yè)（有 →± (yǒu)限合夥）簽訂了(le)《股份轉讓協議(yì)》，向珠海(hǎi)明(mín✘∞ ®g)駿轉讓其持有(yǒu)的(de)格力電(diàn)器(qì)股份 902,359α←β ,632 股，占格力電(diàn)器(qìσ")總股本的(de)15%。
同時(shí)，珠海(hǎi)明(míng)駿在被π∏$≤确認為(wèi)最終受讓方後，已與格力電(diàn)器(qì)管理(lǐ)層進行(xíng)協商£≥并達成一(yī)緻，在《股份轉讓協議(yì)ו÷》簽署之前，格臻投資作(zuò)為(wèi)格力電(diàn)器♥<♠£(qì)管理(lǐ)層實體(tǐ)與珠海(hǎi)明(míng)駿上(shànσ♣✔g)層權益持有(yǒu)人(rén)珠海(hǎi)高(gāo)瓴₽Ω股權投資管理(lǐ)有(yǒu)限公司、HH 2 Mansionβ‌ Holdings （HK） Limite↑←×±d 和(hé) Pearl Brilliance Investment Limited 簽署了(✔∑le) 《合作(zuò)協議(yì)》，對(duì)本次交易維護上(shàng) ±​市(shì)公司管理(lǐ)層穩定的(de)相(xiàng)關措施及上(shàng)市 λ(shì)公司管理(lǐ)層合作(zuò)的(≥₽de)具體(tǐ)方案進行(xíng)了(le)約定。
那(nà)麽，珠海(hǎi)明(míng)駿及其上(shàng)層結構中對(©↓✘duì)格力電(diàn)器(qì)的(de)管理(lǐ)層權益又(yγφòu)是(shì)如(rú)何安排的(de)呢(γεne)？
根據公告：
（1）珠海(hǎi)高(gāo)瓴、HH Mansion 和(hé) Pe™ε★¶arl Brilliance 分(fēn)别按照(zhào)實繳出資平♦<→價向管理(lǐ)層實體(tǐ)格臻投資轉讓珠海(hǎi)毓秀的(de)部分(≥←fēn)股權，轉讓價格合計(jì)為(wèi$↔♥) 4,305,000 元，珠海(hǎi‌¥)毓秀的(de)股權比例變更為(wèi)珠海(hǎi)高(g☆∏©āo)瓴 38%、HH Mansion 11%、Pear<"↔l Brilliance 10%和(hé)管理(l"δǐ)層實體(tǐ) 41%；
（2）HH Mansion 和(hé) Pearl Brilliance 分(fēn)别π®按照(zhào)實繳出資平價向管理(lǐ)層實體(tǐ)轉讓珠海(hǎi)賢☆☆盈的(de)部分(fēn)有(yǒu)限合夥人(ré"↑n)出資份額，該等轉讓完成後，HH Mansion、Pearl  ≥Brilliance 和(hé)管理(lǐ)層實體(tε±≠ ǐ)持有(yǒu)的(de)珠海(hǎi)賢盈的(de)有(yǒu)限合夥出資份額之比為(wèα≈←i) 49:10:41，根據合作(zuò)協議(yì)、珠海(hǎi)賢€×>盈合夥協議(yì)的(de)規定，就(jiù)珠海(hǎi)明(míng)駿産生(sΩΩ  hēng)的(de)全部管理(lǐ)費(fèi)、執行(xíng)合夥事(shì±≤)務報(bào)酬和(hé)超額收益（合稱“GP 收益”）<↓®由 HH Mansion 或其指定主體(tǐ)、Pearl Brilliance 和(hé)管§♠÷‌理(lǐ)層實體(tǐ)按照(zhào) 49:10:41∏• 的(de)比例享有(yǒu)和(hé)分(fēn)配，§↔£并且管理(lǐ)層實體(tǐ)應确保其享有(yǒu)的(de)λ<Ω←占全部GP收益的(de) 8%的(de)部分(fēn)€>&應以适當的(de)方式分(fēn)配給對(duì)上(shàng)市(shì)公♣≤司有(yǒu)重要(yào)貢獻的(de)上(shàng)市(shì)公司"₹↔管理(lǐ)層成員(yuán)和(hé)員(yuán)工(gōng)；
（3）管理(lǐ)層實體(tǐ)作(zuò)為(wèi)有(yǒ♦γ×u)限合夥人(rén)認繳珠海(hǎi)明(míng)駿人(rén)民(mín)币1,↔☆393,922,962 元的(de)出資額，約占珠海(hǎi)明(míng)駿認繳出資總±"™額的(de)6.3794%。同時(shí)，管理(lǐ)層實體(tǐ)與珠海(hǎi)博♦λ≤韬、珠海(hǎi)賢盈簽署了(le)《合夥份額轉讓協議(yì)》，珠海(hǎiπ✘×)博韬将其在珠海(hǎi)明(míng)駿持有(yǒu)的(de)人(rén"")民(mín)币1,032,118,573 元認繳出資額（約占珠海(hǎi¥δ♦↓)明(míng)駿認繳出資額的(de)4.7236%）轉讓予管理(lǐ)層實體(tǐ)，拟轉讓份額λ‍₽及其按照(zhào)珠海(hǎi)明(míng)駿合夥協議(yì)約定所附帶的(de)所↕₽ ≠有(yǒu)權益和(hé)義務應在轉讓交割日(rì)由σα>≤珠海(hǎi)博韬轉移至管理(lǐ)層實體(tǐ)，管< ←≈理(lǐ)層實體(tǐ)可(kě)在珠海(hǎi)明(míng)駿基金(§γjīn)最終交割日(rì)起六個(gè)月(yuè•÷)內(nèi)進行(xíng)拟轉讓份額的(de)價款支付和(hé)轉讓交割。
也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)，格臻投資以430§$δ餘萬元投資額持有(yǒu)珠海(hǎi)毓秀41%的(de)股份；格臻投資對(duα↓λì)珠海(hǎi)賢盈的(de)出資份額比例亦為(wèi)41♣¥£%，但(dàn)具體(tǐ)出資額不(bù)詳；格臻投∑ ©資以約13.94億元的(de)認繳出資額及約10.32億元的(de)拟認繳出資額将合計(jì₩₹♦ )約占珠海(hǎi)明(míng)駿認繳出資總額'π的(de)11.1%。
格臻投資的(de)表現(xiàn)無疑相(xiàngασ≥↕)當強勢。那(nà)麽它是(shì)何方神聖呢(ne)？根據日σ✘(rì)前媒體(tǐ)報(bào)道(dào)的÷ φ(de)公開(kāi)信息，格臻投資成立于2019年(nián)9月(yuλ≈φ≤è)26日(rì)，由董明(míng)珠聯手望靖東(dōng)、黃(huáng)輝、莊培和(hé★÷&)胡文(wén)豐等格力電(diàn)器(qì)高(gāo)管和(hé)經銷商共同出≤∞資。董明(míng)珠則是(shì)格臻投資的Ω•¶(de)實控人(rén)，持股比例高(gāo)達95.2%。
另外(wài)，也(yě)請(qǐng)特别注意受讓方σ∞♥珠海(hǎi)明(míng)駿的(de)治理(lǐ)結構 β←。
根據公告，珠海(hǎi)明(míng)駿的(de)↓£普通(tōng)合夥人(rén)和(hé)執行(xíng)事(shì♥©‍)務合夥人(rén)為(wèi)珠海(hǎi)賢盈，根據珠海(¥≤☆"hǎi)明(míng)駿合夥協議(yì)，珠海(hǎi)賢盈享有(yǒu)對(duì)ε≤珠海(hǎi)明(míng)駿事(shì)務獨占及排他(tā)的(de>♠)執行(xíng)權。珠海(hǎi)賢盈的(de)普通(tō♣♠ng)合夥人(rén)和(hé)執行(xíng)事(shì)務合夥人(rén)為(wèi)≥•珠海(hǎi)毓秀，根據珠海(hǎi)賢盈合夥協議©∏•Ω(yì)，珠海(hǎi)毓秀的(de)董事(shì"✘')會(huì)是(shì)珠海(hǎi)賢盈的(de)最終決策機(jī)構，對(duì)珠海× $(hǎi)明(míng)駿和(hé)珠海(hǎi)賢盈的(de)重大(dà)≈¶± 事(shì)項作(zuò)出決策。珠海(hǎ™ $i)毓秀為(wèi)中外(wài)合資經營企業→™Ω(yè)，根據相(xiàng)關法規和(hé)珠海(hǎi)毓秀公司章(zhāng)→≠程，珠海(hǎi)毓秀的(de)董事(shì)會(huì)是(s✘★'hì)其最高(gāo)權力機(jī)構，決定珠↑ ¶海(hǎi)毓秀的(de)一(yī)切重大(dà)事(shì)宜"↓$☆。
珠海(hǎi)毓秀的(de)董事(shì)會(huì)由3名成♦ε÷×員(yuán)組成，其中珠海(hǎi)高(gāo)瓴和(hé) HH Mansion 有(yǒu"®×)權共同委派 1 名董事(shì)、Pearl Brilliance 有(yǒu)權§‌委派 1 名董事(shì)、管理(lǐ)層實體(tǐ)格臻投資有(yǒu)權委派 1 名董✘‌>∏事(shì)。
且，除在珠海(hǎi)毓秀公司章(zhāng)程和(hé)÷₽♥λ珠海(hǎi)賢盈有(yǒu)限合夥協議(yì)中明(míng)✔$确規定的(de)需要(yào)珠海(hǎi)毓秀董£≠事(shì)會(huì)三名董事(shì)一(yī)緻通(tōng)過的(de♥✔☆£)事(shì)項外(wài)，珠海(hǎ&✔i)毓秀董事(shì)會(huì)的(de)決議(yì)在任何時(shí)候由三分(fēn)之二以™>上(shàng)（含本數(shù)）的(de)成員(yuán<✔•‌)投贊成票(piào)審議(yì)通(tōng)過。
顯然，在珠海(hǎi)明(míng)駿的(de)治理("≠lǐ)結構中，真正的(de)權力核心是(shì)♥ 珠海(hǎi)毓秀的(de)董事(shì)會(™επhuì)。該董事(shì)會(huì)的(de)三名★₽董事(shì)，則可(kě)謂名副其實的(de"‌)“三巨頭”。而這(zhè)“三巨頭&rdqu₽♣↔o;當中，無論如(rú)何，董明(míng)珠都(dōu)必為®‍€☆(wèi)其一(yī)。
且根據合作(zuò)協議(yì)、珠海(h₹☆₩ǎi)毓秀公司章(zhāng)程的(de)規定，珠海(hǎi)毓秀審議(yì)下(xi<εà)列涉及上(shàng)市(shì)公司格力電(diàn)器(qì)的(de)事(shì)Ω 項時(shí)按照(zhào)如(rú)下(xià)約定進€Ω←δ行(xíng)決策：
（1）如(rú)果珠海(hǎi)明(míng)駿依據≈γ上(shàng)市(shì)公司的(de)公司章(zhāng)程有(yǒu)≈γ 權提名三名以上(shàng)（含三名）董事(s  αδhì)候選人(rén)的(de)，則珠海(hǎi)明(míng)駿應提名三名董事(shì♦&¥)候選人(rén)。其中應包括一(yī)名由珠海(hǎi)高(gāo)瓴提議(yì)的(de)董事≤Ω(shì)候選人(rén)，一(yī)名由 Pearl α¥≥Brilliance 提議(yì)的(de)董事(shì)候選人↔∑(rén)，一(yī)名由管理(lǐ)層實體(tǐ)提議(yì)的(de)董事(shì)候選人(r♠✘↓‍én)，且應保持其中的(de)至少(shǎo)兩名董事(shì)候選人(rén)為(wèi)≠λ管理(lǐ)層實體(tǐ)認可(kě)的(de)人(rén)士；
（2）珠海(hǎi)毓秀董事(shì)會↓≥(huì)應當無條件(jiàn)通(tōng)過董事(shì)會(huì)αΩ決議(yì)，并促使珠海(hǎi)明(míng)駿在上(shàng)市(s♣ →hì)公司履行(xíng)董事(shì)提名權和(hé)股東(dōng)投票("σ§piào)權，以促使按照(zhào)前述被提名的(d✔•↔ e)董事(shì)候選人(rén)成為(wèi)上(shàng)市(shì)公司董事(shì☆♥β§)；
（3）由珠海(hǎi)明(míng)駿按照(zhào)珠海(hǎi)✔σ毓秀董事(shì)會(huì)決議(yì)選出的(d•λ≈αe)人(rén)選，向上(shàng)市(shì)公司進行(xí¶&ng)董事(shì)提名并履行(xíng)股東(dōng)投票(piào)權  ，并且，在上(shàng)市(shì)公司采取累積投™‍票(piào)制(zhì)選舉上(shàng)市(shì)公司董事(shì)的(de)情況下(xΩ₩±↓ià)，除非經珠海(hǎi)毓秀董事(shì)會(huì)全體(tǐ)董事(shì)β§另行(xíng)一(yī)緻同意，珠海(hǎi)明(míng)駿應÷♣δ将其投票(piào)權在珠海(hǎi)毓秀董事(shì)會(huì)決議(yì)選出的(d¶↓e)董事(shì)候選人(rén)之間(jiān)平均分(f§÷©≤ēn)配并投贊成票(piào)。
這(zhè)裡(lǐ)尤其值得(de)關注的(de)是↕λ≈(shì)，在珠海(hǎi)明(míng)駿 $©♣提名的(de)三位董事(shì)候選人(rén)中，“其中的(de)至少(s≤<₹hǎo)兩名董事(shì)候選人(rén)”需要(yào)獲得(de)管理(lǐ)層實↑σ體(tǐ)的(de)認可(kě)。這(zhè)無疑是(shì)一(yī)∏₩♣"項關鍵條款，充分(fēn)保證了(le)以董明(míng)珠為∑π$ε(wèi)首的(de)格力電(diàn)器(qì)管理(lǐ)層的(de)利益。
這(zhè)套混改方案聲稱，本次股份轉讓将導緻上(s​₽☆hàng)市(shì)公司無控股股東(dōng)和(hé)實際控制(zhì)人₹ ↑(rén)。其理(lǐ)由是(shì)：
本次權益變動前，上(shàng)市(shì)公司的(de)控股股東(dōng)為(wèi)格↔§€力集團，實際控制(zhì)人(rén)為(wèi)珠海(h ÷ǎi)市(shì)國(guó)資委；本次權益變動後，上(shàng)市(shì)∑★‌公司除深港通(tōng)（陸股通(tōng)）外(wài)的(de)前三大(dà)股東(dα ↓ōng)分(fēn)别為(wèi)珠海(hǎi)明(míng)駿（持股 ★​® 15.00%）、河(hé)北(běi)京海(hǎi)擔保投資有(yǒu)限公司（持"→‍±股 8.91%）、格力集團 （持股 3.22%），上(s☆≤hàng)市(shì)公司股權結構較為(wèi)分(fēn)散，珠海( ₽ hǎi)明(míng)駿作(zuò)為(wèi)上(shàng)市(shì)公$ 司第一(yī)大(dà)股東(dōng)，與第二大(dà)股東(dōng£™© )持股比例差距僅為(wèi)6.09%，且珠海(hǎi)明(míng)駿與上(←§shàng)市(shì)公司其他(tā)股東(dōng)之間(jiān)不(bù)存在一(y≥₩>∏ī)緻行(xíng)動、表決權委托、股份代持等安排；無單一(y∏•ī)股東(dōng)持有(yǒu)上(shàng)市(≤♦λshì)公司 50%以上(shàng)的(de)股份，亦無×ε單一(yī)股東(dōng)可(kě)以實際支配上(shàng)↓✔ββ市(shì)公司股份表決權超過 30%，上(shàngφ♣₽)市(shì)公司任一(yī)股東(dōng)實際可(kě)支配的(de)上(α★shàng)市(shì)公司表決權份額均♥♦ φ無法對(duì)上(shàng)市(shì)公司股東(dōng)大(dà)會(huì)決議≥™♠(yì)産生(shēng)重大(dà)影(yǐng£€)響；任一(yī)股東(dōng)依其可(kě)實際支配的(de)上(shàng)市 ±(shì)公司股份表決權，無法控制(zhì)上(s πhàng)市(shì)公司的(de)重大(dà)經營決策，亦無法決定上(shàng)市(ε•≥™shì)公司董事(shì)會(huì)半數(sh<↓→ù)以上(shàng)成員(yuán)的(de)選任。
另外(wài)，根據上(shàng)市(shì)公司章(zhāng)程規定，上(shàng)市(" ☆shì)公司董事(shì)會(huì)共有(yǒu) 9 名董事(shì™δ)。根據合作(zuò)協議(yì)、珠海(hǎi)毓秀公司章(zhāng)程的(de)♠>≈規定，如(rú)果珠海(hǎi)明(míng)駿依×σ據上(shàng)市(shì)公司的(de)公司章(zhāng)程有(π<¶yǒu)權提名三名以上(shàng)（含三名）董事(sh↔€×ì)候選人(rén)的(de)，則珠海(hǎi)明(míng)☆≥↕駿應提名三名董事(shì)候選人(rén)。因此本次交易後，珠₽®♠海(hǎi)明(míng)駿有(yǒu)權提名三名董事(shì)，無<©"法達到(dào)格力電(diàn)器(qìφ§)董事(shì)會(huì)人(rén)☆' ™數(shù)的(de)二分(fēn)之一♠ (yī)以上(shàng)。鑒于沒有(yǒu)股東(dōng)或投資人(rén)能(​ φδnéng)夠實際支配上(shàng)市(shì)♦ ↓™公司股份表決權決定上(shàng)市(shì)公司董事(shì)會(huì)半數(sh≈$ù)以上(shàng)成員(yuán)的(de)選任，沒有(yǒu)股東(dōng)或投資人(α♣™rén)能(néng)夠控制(zhì)上(sh≤‌≤àng)市(shì)公司董事(shì)會(huì)。
所以，“結合本次權益變動後上(shàng)市(shì)公司₩↔ ±股權結構及董事(shì)會(huì)席位安排，上(s§ ₹hàng)市(shì)公司在本次交易完成後無控股股★••東(dōng)和(hé)實際控制(zhì)人(rén)”。
從(cóng)格力電(diàn)器(qì)董事(shì)會(huì)§ε∑✘的(de)未來(lái)格局看(kàn)，這(zhè×♥")個(gè)結論似乎沒什(shén)麽問(wèn)題。
但(dàn)我們換一(yī)個(gè)角度再來(lá♠$‌→i)看(kàn)一(yī)下(xià)：在珠海∑₽↕(hǎi)明(míng)駿受讓格力電(diàn)器(qì)15%的(de£©≥₩)股份之後，由于其背後的(de)權力核心是(shì)&ldq♠♠uo;三巨頭”，則作(zuò)為(wèi)“三巨頭”之一(yī₩₹)，董明(míng)珠在珠海(hǎi)毓秀的(de)董事(shì)會(huì)席φ• λ位對(duì)應著(zhe)的(de)是(shì)5%的(de)格α♠力電(diàn)器(qì)股份；考慮到(dào)格力電(diàn)器✔>‌(qì)經銷商聯合體(tǐ)河(hé)北(<© běi)京海(hǎi)擔保所持有(yǒu)的(de)格力電(diàn)器( π↕>qì)8.91%的(de)股份，而在通(tō™α βng)常意義上(shàng)市(shì)場(chǎng)也(yě)認為(↑↕‌₩wèi)京海(hǎi)擔保是(shì)董明(míng)珠的( ₩'de)一(yī)緻行(xíng)動方；再考慮到(dào)董明(m®≥€íng)珠個(gè)人(rén)所持有(yǒu)的(de)0.74%的(de)格力電€♥♠ (diàn)器(qì)股份。
則董明(míng)珠背後所代表/影(yǐng)響的(de)上(shàng)市(s>≈ ↕hì)公司股份竟然高(gāo)達14.65%！
換句話(huà)說(shuō)就(jiù)βε是(shì)，董明(míng)珠将成為(wèi)“事(shì)實上(shàng)₽→δ ”的(de)格力電(diàn)器(qì)第一(yī)大(dà)股東(♥ ★dōng)！
董小(xiǎo)姐(jiě)，你(nǐ)才是(sh≤ε¶ì)此次格力電(diàn)器(qì)混改的(de)真正 ε£大(dà)赢家(jiā)！