消費(fèi)股最受關注的(de)龍頭集中在食品飲料和(hé)家(jiā)σ♥用(yòng)電(diàn)器(qì)領域，但(dàn)這(zhè)↓≤✔兩大(dà)領域今年(nián)以來(lái)無一(yī)¶>★λ例外(wài)地(dì)出現(xiàn)大(dà)幅回撤。業(yè)績方面，據三季報(bào)，食♥® ≤品飲料行(xíng)業(yè)有(yǒu)超過四成的(de)公司業(y耣)績出現(xiàn)了(le)下(xià)滑，家(jiā)用(yòng)✘←✘↑電(diàn)器(qì)行(xíng)業(yè)有(yǒu)超過三成的(de)公司業(yè)δ∞δ績下(xià)滑。
　　對(duì)于今年(nián)最後一(yī)個(gè)季度的(de)§β&表現(xiàn)，《紅(hóng)周刊》記者梳理(lǐ)食品飲♣≈✔≤料和(hé)家(jiā)用(yòng)電(diàn)器(q♣>★εì)行(xíng)業(yè)公司近(jì♠≈n)五年(nián)第四季度業(yè)績表現(xiàn)發現(xiàn)，白✘δ★♦(bái)酒、白(bái)電(diàn)等子(zǐ)行(xíng)業(yè)出現∏‌¥<(xiàn)業(yè)績持續增長(cháng)的(de)公司數(shù)量最多(d₩♥uō)。因為(wèi)三季度以來(lái)多(duō)家(jiā)公§€₹司宣布産品提價，結合往年(nián)提價會(huì)在之後的(de)1~2個(gè)季度表 ∏λ☆現(xiàn)為(wèi)業(yè)績，預計(jì)四季度至明(míng)年σβ σ(nián)初多(duō)家(jiā)公司業(yè)績将表現(xiàn)不(bù)俗。↑ ♥©尤其是(shì)白(bái)電(diàn)、小(xiǎo)家(>☆jiā)電(diàn)等行(xíng)業(yè)處于曆史估值中樞下(xià‍®)軌的(de)部分(fēn)公司，它們或将迎來(lái)“戴維斯♠‍≥雙擊”。
　　家(jiā)電(diàn)零部件(jiàn)三季度業(yè)績最佳
　　休閑食品墊底
　　據《紅(hóng)周刊》記者統計(jì)，今年(nián)前三季度，在115家(↓•jiā)食品飲料行(xíng)業(yè)中，有'♠(yǒu)51家(jiā)的(de)歸母淨利潤出現(xiàn)下(xià)滑，占比44® ☆.35%；家(jiā)用(yòng)電(diàn)器(qì)行(β≤₩δxíng)業(yè)整體(tǐ)表現(xiàn)♠®"略好(hǎo)一(yī)些(xiē)，但(dàn)在81‌♥>≥家(jiā)公司中仍有(yǒu)29家(jiā)出 ↓現(xiàn)下(xià)滑，占比35.80%。∏λ♥
　　不(bù)過，細分(fēn)來(lái)看(kàn)，©§衆多(duō)子(zǐ)行(xíng)業(yè)表現(xiàn)較好(hǎo)。顯示，目前食品飲料'•和(hé)家(jiā)用(yòng)電(diàn)器 δ™±(qì)行(xíng)業(yè)共包括13個(gè)子(zǐ)行(σ¶←✔xíng)業(yè)，在今年(nián)前三季度家(jiā)電(d®✘ ₩iàn)零部件(jiàn)、非白(bái)酒‍ ₽§、飲料乳品、廚衛電(diàn)器(qì)和(hé)白(bái)酒等細分(fēn)子±< (zǐ)行(xíng)業(yè)均實現(xiàn)了(le)業(yè)績的(de)較快♦ (kuài)增長(cháng)。其中，增速最快(kuài)的(de)™φ是(shì)家(jiā)電(diàn)零部件(jiàn)行(xíng)業(yè)（見(→δjiàn)表1）。數(shù)據顯示，行(xíng)業(yè)內(nèi)的(de)24家 ♥☆(jiā)公司全部實現(xiàn)了(le)盈利，并且有(yǒu)17家& ★(jiā)實現(xiàn)了(le)歸母淨利潤的(de)同比增長(chán'✘♦±g)，占比超過七成。這(zhè)其中，行(xα&íng)業(yè)龍頭三花(huā)智控（002050）實現(xi>>→àn)歸母淨利潤規模最高(gāo)為(wèi)12.93億元，同比增長(cháα♥"×ng)18.40%。
　　對(duì)此，中金(jīn)公司（601995）近(jìn)₽★期研報(bào)指出，三花(huā)智控的(de)業σ✘(yè)績符合其預期。中金(jīn)公司認為(wèi)，在上(shàng)遊原材料價格上(s>✔hàng)漲的(de)背景下(xià)，三花(huā)智控盈利能(né§←'↕ng)力穩中有(yǒu)升代表公司費(fèi)用(yòng)管控能(néng)力較強£→$$，業(yè)績有(yǒu)望進一(yī)步增長(cháng£​)。
　　或是(shì)基于此，外(wài)資正在搶籌三花(huā)智控。據深交所官網顯示，外(§÷wài)資合計(jì)持有(yǒu)三花(huā)智控φ÷'的(de)股份占公司總股本的(de)比例在10月(y σ™±uè)27日(rì)為(wèi)24.03%，首次超過了(le)24%≤↑的(de)預披露線。截至11月(yuè)3日(rì)收盤，這(zhè)→‌‌一(yī)比例已升至24.20%。
　　形成鮮明(míng)對(duì)比的(de)是(shì)，在去(qù)年(nián)前三季度☆®←"受益于疫情導緻消費(fèi)需求提升的(de)休閑食品行(xíng)業(yè)，則由去‌>♥(qù)年(nián)前三季度的(de)業(yè)績增速最快(kuài)變成了(le)今年(​×‌nián)的(de)業(yè)績下(xià)滑×φ∑∞幅度最大(dà)。同時(shí)發生(shēng)較大(dà)角色轉σ§↓γ變的(de)還(hái)有(yǒu)食品加工(gōng)行(xíng)業(yè)，其 γ去(qù)年(nián)前三季度的(de)業(yè)績增速排在第二位，今年(nián)同期‌α★£排在第十二位。
　　具體(tǐ)來(lái)看(kàn)，在休閑食↓≥品行(xíng)業(yè)中，雖然行(xín→δ g)業(yè)內(nèi)的(de)20家(jiā →)公司全部實現(xiàn)了(le)盈利，但(dàn)僅有(yǒu)9家(jiā)公司實現®₽¥(xiàn)了(le)歸母淨利潤的(de)×₩同比增長(cháng)，占比不(bù)足五<σ <成。其中，絕味食品（603517）的(de)歸母淨利潤規模最高(gāo)為(γ₹ε≤wèi)9.64億元，同比增長(cháng)85.39%★<₩₽；其次是(shì)洽洽食品（002557），實現(x₩∞∞iàn)歸母淨利潤5.94億元，同比增長(✘₽↔cháng)12.17%。
　　巧合的(de)是(shì)，洽洽食品的(de)外(wài'<ε©)資合計(jì)持股占比也(yě)曾一(yī)度達到(dào)24%，最高(gāo)時(sh​ ∏í)甚至達到(dào)了(le)24.70%，但×σ(dàn)在今年(nián)8月(yuè)13日(rì)，這(zh∞γè)一(yī)比例已降至24%以下(xià)。
　　分(fēn)析來(lái)看(kàn)，除了(le)休閑食↓©"&品行(xíng)業(yè)整體(tǐ)業(yè)績表現(xiàn)較♥ 弱外(wài)，或也(yě)有(yǒu)洽洽食品本身(shē♠'£n)的(de)不(bù)及預期。數(shù)據顯示，在主營産品部分(f≈≤→>ēn)堅果原材料漲價的(de)背景下(xià)，洽洽食品今年(nián•→)三季度的(de)業(yè)績增速遠(yuǎn)低(d©γī)于去(qù)年(nián)同期的(de)32.30%。
　　洽洽、安琪酵母漲價曆史顯示
　　提價後兩個(gè)季度陸續兌現(xiàn)業(yè)績÷≈₽ 
　　在最近(jìn)消費(fèi)股大(dà)提價過程中，洽洽食品于10月(yuè)22日(rì)ε∏↑≤推出了(le)産品提價計(jì)劃，公司稱♣  '，将對(duì)葵花(huā)子(zǐ)系列等産品出廠(→>®•chǎng)價格上(shàng)調8%8%不(bù)等，并于10月(yuè)22日(rì)開÷÷π✘(kāi)始實施。
　　據《紅(hóng)周刊》記者梳理(lǐ)，洽洽食品在曆史上(shδ<♣àng)就(jiù)有(yǒu)過産品提價的(de)情形，并為(wè♠$αi)公司近(jìn)兩個(gè)季度業(yè)績增速做(zuò)了(le>₩&©)較大(dà)貢獻。資料顯示，洽洽食品于2018年(ni'✘&×án)7月(yuè)19日(rì)也(yě)曾推出提價計(jì)劃，将公司香瓜子(zǐ)等‌∞‍→八個(gè)品類的(de)産品出廠(chǎng)價格上(shàng)調6%-≥¶✘ 14.5%不(bù)等，并已于同年(nián)7‌Ω月(yuè)18日(rì)開(kāi)始實施。此後，據洽洽食品财報(bào)顯示，公司當年(niá↓§♦"n)第三季度和(hé)第四季度的(de)歸母'ε淨利潤分(fēn)别為(wèi)1.31億元和(hé)1.30億元，分(fēn)别同比增長¶λγ♦(cháng)48.87%和(hé)56.87%，而當年(ni≤✔án)第一(yī)季度和(hé)第二季度的(de)業(yè)績增速分(fēn)别為 ♠€(wèi)8.82%和(hé)23.41%，次年(nián)第一(yī)₹✔季度和(hé)第二季度分(fēn)别為(wèi)35.75%和(hé)20.79%。
　　如(rú)今，洽洽食品8%-18%的(de)提價幅π±↔£度比2018年(nián)的(de)更高(gāo)，那×πλ&(nà)麽，洽洽食品的(de)業(yè)績會(huì)否有(yǒu)ε★∏超預期表現(xiàn)呢(ne)？
　　對(duì)此，廣發證券指出，洽洽食品本輪提價幅度可(kě)π'→₽以覆蓋成本上(shàng)行(xíng)的(de≈απ)影(yǐng)響，疊加四季度春節備貨進入銷售旺季等因素，四季度業α₽ ≤(yè)績增速有(yǒu)望加速增長(cháng)。
　　此外(wài)，據《紅(hóng)周刊》記者梳理(lǐ)，今年(nián)四季度以來(l®£γ≈ái)，産品提價的(de)還(hái)有(yǒu)海(hǎi)天味業(yè©α☆α)（603288）等消費(fèi)公司。尤其是(s♥±♣hì)主營為(wèi)酵母系列的(de)安琪酵母（600298），更是(shì)在一(yī)個(g•​è)月(yuè)左右的(de)時(shí)間(jiān)內(n'Ωèi)兩次提價。
　　據悉，安琪酵母于今年(nián)9月(y★©uè)29日(rì)推出了(le)産品提價計(jì)劃，将大(dà)包裝幹酵♦λ母、半幹酵母的(de)出廠(chǎng)→>¶$價格均上(shàng)調6000-8000元/噸，鮮酵母上(shàn€±↔πg)調2000-2500元/噸。此後的(de)11月(yuè)1日(r÷×γì)，安琪酵母又(yòu)上(shàng)調了(le)無鋁害油條膨€β松劑、饅頭、面包等系列産品的(de)價格，區(qū)間(jiān)在>≤ 1000-5000元/噸不(bù)等。
　　而據安琪酵母去(qù)年(nián)财報(bào)顯示，公司酵母類實現♦®αα(xiàn)營業(yè)收入693696.13萬元，對(duì®π★)應總産能(néng)約27萬噸，假設産銷率為(wèi)100%，公司酵母類産品去(qù↕₹'✔)年(nián)平均出廠(chǎng)價格将為(wèi)2.57<↔萬元/噸，據此測算(suàn)，安琪酵母首次提價的(de)幅度約為(w襶>i)7.78%-31.13%。而安琪酵母去(qù)年(nián)酵母系列業(y≤₽è)務收入的(de)占比為(wèi)77.66%，若将這(zhè)一(yī♥✔★)提價幅度全部轉換為(wèi)安琪酵母的(d$♥e)業(yè)績增速，其整體(tǐ)業(yè)♦¥績增速或可(kě)以增加6.04-24.18個(gè)百分(fēn)點，擺脫即→÷↑¥将下(xià)滑的(de)局面。據安琪酵母三季報(bào)顯示，→÷¶公司前三季度實現(xiàn)歸母淨利潤10.18億元，同比增長(cháng)0.54¥↓%。
　　不(bù)僅如(rú)此，為(wèi)了(le)保障糖蜜原料的(de)供應‌✔，安琪酵母最新公告顯示，公司拟新建40000噸糖蜜儲罐及倉儲配套項目。若此項目落£φ地(dì)，安琪酵母制(zhì)糖業(yè)務或将有(yǒu)所增長(cháng)。但(d‌γ∞×àn)需要(yào)注意的(de)是(shì)，本次新産能(néng)的(de)建設施工(gōn↔ σ≤g)期為(wèi)9個(gè)月(yuè)，至明(míng)年(nián<γ®)7月(yuè)底才能(néng)投入使用(yòng)。也(yě)就(jiù)是(shì)'π™✘說(shuō)，安琪酵母新産能(néng)的(de)業(yè)績兌現(xiàn)将會₹$'φ(huì)在明(míng)年(nián)下(x₽÷εià)半年(nián)。并且制(zhì)糖業(yè)務收入在安琪酵母所有(y>↕<•ǒu)業(yè)務的(de)占比并不(bù)高(gāo)，去(qù)年'σ(nián)占比僅為(wèi)6.99%。
　　當然，如(rú)果原材料端采購(gòu)成©&∑本下(xià)降，上(shàng)述公司無論産品提價多(duō)寡都(dōu)會(hu​‌>γì)有(yǒu)利潤增厚的(de)表現(xiàn)。
　　白(bái)酒、白(bái)電(diàn)等部分(fēn)公司
　　或迎戴維斯“雙擊&rdqu§✔o;
　　從(cóng)目前已宣布産品提價的(de)公司來(lái)看(kàn₽>λ)，主要(yào)集中在調味發酵品和(hé)食品加工(gōng)行(xíng)業(yè)，但(d↕±àn)結合近(jìn)五年(nián)（2016年(nián)-2020年(nián)）∞≤>'第四季度業(yè)績表現(xiàn)來(lái)看(♦ "kàn)，今年(nián)第四季度的(de)行(xíngσ§•)業(yè)增速情況或是(shì)另一(yī)種景象。
　　據《紅(hóng)周刊》記者進一(yī)步梳理(lǐ)，在13個(gè)子(zǐ)行(x≈→Ω>íng)業(yè)中，近(jìn)五年(nián)第四季度連續實現(xiàn)≥​歸母淨利潤同比增長(cháng)的(de)共有←§(yǒu)18家(jiā)公司，其中白(bái)酒行(xíng)業(yè)涉及的(de)公¥&≠δ司家(jiā)數(shù)最多(duō)，包括貴州茅台（600519）π€≈•、五糧液（000858）、泸州老(lǎo)窖（000568）和(hé)酒鬼酒（000799）等δ β​在內(nèi)的(de)共有(yǒu)8家(jiā)；白(bái)電(diàn)和(hé)食" 品加工(gōng)行(xíng)業(yè)的(de♥γ✘​)公司家(jiā)數(shù)次之，均有(yǒu)兩家(jiā)，分(®÷₹"fēn)别是(shì)美(měi)的(de)集團（0&π↔00333）、澳柯瑪（600336）、安井食品（603345）和 ¶(hé)三全食品（002216）（見(jiàn)↕®表2）。
　　即使是(shì)按照(zhào)每年(nián)第一(yī)季度≥Ω 業(yè)績表現(xiàn)來(lái)看(kàn)，仍是(shì)白(↓↔bái)酒行(xíng)業(yè)涉及的(de)公司家(jiā)數(shδΩù)最多(duō)。其中，貴州茅台、五糧液、泸州老(l♦ ǎo)窖和(hé)酒鬼酒更是(shì)連續✔←€•六年(nián)（2016年(nián)-2021年(nián)）第一(yī)季度實現(xià×φ✔n)歸母淨利潤同比增長(cháng)。
　　但(dàn)需要(yào)注意的(de‌→>ε)是(shì)，從(cóng)估值角度來(lái)​ 看(kàn)，據顯示，目前白(bái)酒指數(shù)（申萬）的(de)市(shì)盈率∞γ÷ε為(wèi)43.48倍（TTM），而其近(jìn)五年(nián)的(de)中位線為(wèi♥&¶)32.50倍。尤其是(shì)其中的(de)“茅五泸”，其目前的(d✘ e)市(shì)盈率分(fēn)别為(wèi)45.2¶→0倍、35.30倍和(hé)46.10倍，普遍高(gāβ ↑↑o)于目前的(de)行(xíng)業(yè)平均水(shuǐ)平，并且均處于其近(jìn)™σ≠&五年(nián)估值中樞的(de)上(shàng)軌。
　　相(xiàng)對(duì)而言，白(bái)電(diàn)和(hé)小(xiǎo)家(jiā♣✘"←)電(diàn)兩個(gè)細分(fēn)行(xíng)業(yè)的(de)市(s↕✔hì)盈率則略低(dī)于其近(jìn)五年(nián)的(de)中位線，尤其是(shì)美Ω®∏₽(měi)的(de)集團和(hé)蘇泊爾（002032），目前→<↓♦的(de)市(shì)盈率分(fēn)别為(wèi)17.2倍和(hδ★é)22.70倍，均處于其近(jìn)五年(n<εδián)估值中樞的(de)下(xià)軌。這(zhè)意味著(zhe±♣)，它們或将在今年(nián)第四季度迎來(lái)&l¥•∑×dquo;戴維斯雙擊”。
　　不(bù)過，也(yě)有(yǒu)業(yè)內(nèi)人(rén)φ£ε≤士向《紅(hóng)周刊》記者指出，白(bái)酒龍頭企ε&✔業(yè)的(de)股價較年(nián)初回撤較大(dà)，雖然目前股價在震蕩上(shàng)漲，♥$但(dàn)估值大(dà)多(duō)處于合理(lǐ)位置，很(hěn)少(shǎo)有(§≠yǒu)處于低(dī)估位置的(de)企業(y★™è)。“所以，一(yī)旦有(yǒu)機(jī)會±¶‌≠(huì)，可(kě)以選擇布局進場(c>∑•hǎng)。”