上(shàng)市(shì)之後業(yè​&✔)績表現(xiàn)十分(fēn)強勁的(de)老(lǎo)闆‍→↕電(diàn)器(qì)，最近(jìn)兩年(nián)也(yě)進入了(le)業'σ(yè)績疲緩期。
今年(nián)上(shàng)半年(nián)≤₩，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)實現(xiàn)營收35.2≤✔ 7億元，淨利潤6.70億元，同比分(fēn)别增長(cháng)0.88%和(hé)1.52%εφ¶，經營性現(xiàn)金(jīn)流量淨額為(wèi)6.59億元$'↑，同比下(xià)降41.28%。
今年(nián)上(shàng)半年(nián)，吸油煙(yān)機(jī)和(h✘¶™ é)燃氣竈的(de)毛利率雖然雙雙回升，但(dàn)仍大(dà)不(bù)如(rú)前。老(l↓α§ǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)增速放(fàng)緩是✘αδσ(shì)整個(gè)行(xíng)業(≥λ≤yè)的(de)縮影(yǐng)，受房(±→fáng)地(dì)産調控影(yǐng)響，廚電(diàn)行(xín¶'g)業(yè)從(cóng)過去(qù)的(de)高(gāo)增× 長(cháng)進入低(dī)谷期，這(zhè)意味著(zhe)短(duǎn)期內(n§¥èi)老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)γ>業(yè)績增速将很(hěn)難回到(dào)從(cε&♣óng)前兩位數(shù)增長(cháng)的(de)時(shí)期。
增長(cháng)頹勢依然持續
8月(yuè)26日(rì)，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)發布的(de)‌≤©φ2019年(nián)中報(bào)顯示，老(lǎoλβ≈α)闆電(diàn)器(qì)上(shàng)半年(nián)營收35.27億元，僅僅同∏$比微(wēi)增0.88%，歸母淨利潤同→™₹←比增長(cháng)1.52%，扣非後歸母淨利潤上(shàng)漲4$πδ‌.37%。曆年(nián)财報(bào)數(shù)據顯示，老(lǎo±↓)闆電(diàn)器(qì)的(de)營收增速已經打破上(shàng)市(×‍®shì)以來(lái)的(de)最低(dī)記錄。
意識到(dào)發展瓶頸的(de)老(lǎo)闆電(diàn∑≥¥)器(qì)，在近(jìn)幾年(nián)的(de)轉型動作(zuò)頻(∞♠γ↑pín)頻(pín)。2015年(nián)，老(l>¥σ"ǎo)闆電(diàn)器(qì)推出中央吸油煙∞ (yān)機(jī)，力拓工(gōng)程渠道(dào)☆‍；2016年(nián)，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)推Ω™出了(le)嵌入式蒸箱、烤箱、洗碗機(jī)等‌ ±→新品類；2018年(nián)，老(lǎo)闆電(diΩ​φàn)器(qì)成立了(le)蒸箱事(shì)業(yè)部，将中式蒸箱确立為(wèi)具有(yǒu✔&↓‍)戰略意義的(de)第二品類；與此同時(shí)，老(lǎo)闆電(dià$γ←n)器(qì)旗下(xià)“名氣”∞₹"‍品牌也(yě)在加速耕耘三四級市(shì)場(chǎng)。
家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)專家€★₽π(jiā)劉步塵曾表示，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)增速放(fàng)緩<‌₽是(shì)整個(gè)行(xíng)業(y φè)的(de)縮影(yǐng)，受房(fáng)地(dì)産調控影(÷±'yǐng)響，廚電(diàn)行(xíng)業(yè)從✔★(cóng)過去(qù)的(de)高(gāo)增長(cháng)進入低≥≤€(dī)谷期，這(zhè)意味著(zhe)短(duǎn)期內(nèi)老(lǎ∞♦o)闆電(diàn)器(qì)的(de)業(yè)績增速将很(hěn)難回到(dào)從(có₹≤'ng)前兩位數(shù)增長(cháng)的(de)時(s®‌hí)期。
事(shì)實上(shàng)，自(zì)2017年(n ÷₹≈ián)以來(lái)，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(d★↑ ₹e)業(yè)績增速一(yī)直呈現(xiàn)放(f₽₹àng)緩趨勢。财報(bào)數(shù)₹&據顯示，2016年(nián)-2018年(nián)，老(lΩ©ǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)營業(yè)收入同÷♥≠比增速分(fēn)别為(wèi)27.56%、♣♥γ21.10%和(hé)5.81%，歸母淨利潤同比增速分(fēn)别為(w‌☆§&èi)45.32%、21.08%和(hé)0.85%，扣非後歸母淨利潤更是(shì)在20§☆π18年(nián)報(bào)中首次出現(xiàn)負增長(cháng£©α)。
從(cóng)老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)2019中報(bào)來(lái)‍✘"™看(kàn)，增長(cháng)頹勢依然持續。今ε>年(nián)上(shàng)半年(nián)，老(lǎo)闆電(diλ​ àn)器(qì)主要(yào)産品吸油煙(yān)機(jī)實現×≠©(xiàn)營業(yè)收入18.84億元，較£¶上(shàng)年(nián)同比下(xià)降1.11%;燃氣竈實現(xiàn)☆‌營業(yè)收入8.50億元，較上(shàng)年(nián)同比下(xià)降1.74%©✔。
公開(kāi)資料顯示，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)成立于1979年(nián) ↕Ω4月(yuè)，前身(shēn)是(shì)杭州一(yī)家(jiā)§σ₹♥村(cūn)辦集體(tǐ)企業(yè)――餘杭縣紅(hóng£↓)星五金(jīn)廠(chǎng)。2010年(nián)，老(lǎo)闆✔★電(diàn)器(qì)在深交所上(shàng)市(shì)。自(zì)上(•↔₹shàng)市(shì)後，老(lǎo)闆電(♥ diàn)器(qì)一(yī)直保持著(zhe)收入、利潤高(gāo)增長(cháng)的≥♠(de)不(bù)敗神話(huà)，因此備受市(shì)場(chǎng)熱(r♠α&γè)捧。
根據曆年(nián)财報(bào)，老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)營業(yè)♠‌δ收入從(cóng)2010年(nián)的(de)12.32億∑β‍β元增長(cháng)至2016年(nián)的(de)57.95億元，且曆年(ni•​•án)增長(cháng)率均高(gāo)于25%。公司的(de)歸母淨利潤也(φ∞↔≤yě)從(cóng)2010年(nián)的(de)1.34億元增長(chá∞φng)至2016年(nián)的(de)₩±♣∑12.07億元，年(nián)增長(cháng)率基本均高(g♣♣āo)于40%。
但(dàn)2017年(nián)成為(wèi)老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(d♦$→​e)轉折點，從(cóng)2017年(nián)年(nián)報(bào)後，老(lǎo)闆電∞•(diàn)器(qì)的(de)營收和(hé)利潤增速就(jiù)從(cóng)兩位∑‍λ數(shù)變成了(le)一(yī)位數(shù♦±)。
連續3年(nián)毛利率下(xià)滑
盡管目前老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)仍處行(xíng)業(yè)第一(yī£©¶‌)陣營，但(dàn)正面臨多(duō)方勢力的(de)虎視¥§(shì)眈眈。
以美(měi)的(de)、格力、海(hǎi)爾為(wèi)λ♦Ω代表的(de)綜合性家(jiā)電(diàn)企業( βyè)，逐漸發力廚電(diàn)行(xíng)業(↓​yè)。目前，格力已經推出格力大(dà)松廚房(fáng)&§¶₽ ldquo;三劍客”，即大(dà)松牌吸油★&®煙(yān)機(jī)、燃氣竈、消毒櫃； ×♥而美(měi)的(de)則瞄準三四線市(shì)場(chǎng)，積極進行 <≥"(xíng)渠道(dào)下(xià)沉；π$♣而海(hǎi)爾廚電(diàn)則宣布在2018年(nián)的(de)市(shì)場(chǎn$≠g)實現(xiàn)了(le)增長(cháng)49.07%。
經統計(jì)，2018年(nián)，公司的(de)ε$吸油煙(yān)機(jī)實現(xiàn)營收4γ§0.13億元，占總營收54.05%，同比增長(cháng)5%，但(dàn)較上(shàng₩≈↔♥)年(nián)同期17.92%的(de)增速已下(←‍xià)降7成。今年(nián)上(shàngπ→)半年(nián)，吸油煙(yān)機(jī)實現(xiàn)營收18.84億元，λ↓占總營收53.41%，同比下(xià)降1.11%。2018 $年(nián)和(hé)今年(nián)上(shàng)半年≥£δ(nián)，公司第二大(dà)主營産品燃氣竈的(de)營收也(yě)出™σ±現(xiàn)下(xià)滑，分(fēn)别實現(xi™φàn)營收17.92億元、8.50億元，占總營收24.14%、24.10%，分(σσ©fēn)别同比下(xià)降1.65%、1.74%。
此外(wài)，早在2016年(nián)，吸油煙(yān) ‍♣↑機(jī)和(hé)燃氣竈的(de)毛利率就(jiù)開(k≥≈πāi)始下(xià)滑。數(shù)據顯示，2016年(nián)-2018年∏€π♣(nián)，吸油煙(yān)機(jī)的(de)毛利率分↔∑(fēn)别是(shì)60.94%、57.76%、57.16%，同α♣γ比分(fēn)别減少(shǎo)了(le)0.08%、3.18%和(← σ≥hé)1.05%；燃氣竈的(de)毛利率♥×分(fēn)别為(wèi)59.24%、55.98%、55.14₩™%，同比分(fēn)别減少(shǎo)了(le)0←€↑←.43%、3.25%和(hé)1.50%。
同時(shí)，公司産品的(de)綜合毛利率也(yě)已經連續3年(ni✔←≈án)下(xià)降。2016年(nián)-2018年(nián)，老(£Ω×lǎo)闆電(diàn)器(qì)的(de)家(jiā)電(diàn ™)廚衛的(de)綜合毛利率分(fēn)别為(wèi)58.11%、5‌↔​↑4.66%和(hé)53.52%，同比分(fēn)别下(xià)滑0.75✘₩α%、3.45%和(hé)0.29%。
今年(nián)上(shàng)半年(nián→✔®)，吸油煙(yān)機(jī)和(hé)燃∑♣₹氣竈的(de)毛利率雖然雙雙回升至58.54%和(hé)55.88%，但(dàn)是$♣∏(shì)仍比不(bù)上(shàng)下(xià)滑之前的(de)毛利率。
結語
抽油煙(yān)機(jī)+燃氣竈因滲透率已較高(gāo)，未來(lái)告别高(gāo)速增長(♠ ♦αcháng)進入緩增長(cháng)階段，↔₹而因為(wèi)集成竈這(zhè)類替代性産品的(de)存在，可(kě)能(néng)在若幹年(☆→÷nián)後，當集成竈對(duì)于抽油煙(yān)機(jī)的(de)替代性高(gāo)于÷☆δ本身(shēn)的(de)行(xíng)業(yè)增長(cháng)時(shí)，會(huì)造成±♣↓抽油煙(yān)機(jī)年(nián)銷量的(d¶↓e)逐年(nián)下(xià)滑。
産品毛利率的(de)連續下(xià)滑，一(yī)方面，反→≤映了(le)廚衛電(diàn)器(qì)行(xíng)業(yè)市(shì)場(chǎng)δβ™競争的(de)激烈程度，另一(yī)方面，也(yě)反映出傳統的(de)廚衛電(dià∑×↕n)器(qì)産品如(rú)今在市(shì)場(chǎng)上(<δ‍δshàng)已經過了(le)黃(huáng)金(jīn)時(shí)期。
老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)增速放(fàng)緩，很(hě ®↓n)大(dà)程度上(shàng)和(hé)整個(gè)廚電(dià≥π→✘n)行(xíng)業(yè)增速放(fàng)緩有(yǒu)關，而廚電(dià'★n)行(xíng)業(yè)增速放(fàng)緩又(yòu)和(hé)國(guó)家(jiā)持續γ♥§嚴控房(fáng)地(dì)産有(yǒu)關。