格力電(diàn)器(qì)（000651.SZ）λ♠ ≈近(jìn)400億元的(de)股權轉讓争奪戰進入高(gāo)潮，接盤者¶​鎖定高(gāo)瓴資本和(hé)厚樸投資。
9月(yuè)2日(rì)晚，格力電(diàn)器(qì)公布格力集團所持有(yǒu'↑)的(de)15%股份的(de)受讓方進展。
公告顯示，珠海(hǎi)明(míng)駿合夥₽ ✘企業(yè)（有(yǒu)限合夥），以及格物(wù)厚德股權​σπ投資（珠海(hǎi)）合夥企業(yè)（有(§ ☆★yǒu)限合夥）與GENESIS FINANCIAL IVEST ♠✘MENT COMOPANY LIMITED組成聯合體(tǐ)将競逐™ ♦格力集團拟轉讓股份。
經過穿透股權結構分(fēn)析，珠海(hǎi←↕λ)明(míng)駿與格物(wù)厚德兩家(jiā)機(jī)構分→✘(fēn)别是(shì)高(gāo)瓴資本與厚樸投資的(de)“馬甲&r©™dquo;，讓最終的(de)接盤者候選人(rén)浮出水(sh®×₽uǐ)面。
至此，格力股權受讓從(cóng)25家(jiā)縮¥∑€↓小(xiǎo)至2家(jiā)，一(yī)場(chǎng)400億大(dà)買賣的(de)≤↓δ‍戲幕，加上(shàng)自(zì)帶網紅δ¥γ (hóng)體(tǐ)質的(de)格力電(di±✔àn)器(qì)一(yī)姐(jiě)董明(míng)珠，格力的(de)混改賺¶​足了(le)眼球。
時(shí)下(xià)已進入最關鍵階段，高(£¥ gāo)瓴和(hé)厚樸也(yě)“鐵(tiě)王座”發起σ↕γ了(le)最後的(de)猛攻。
争奪格力電(diàn)器(qì)15%股權，高(gāo)♠γ瓴、厚樸何許人(rén)也(yě)？
這(zhè)次股權争奪戰，始于2018年(nián)9月(yuè)，在2019年(nián)4月÷§(yuè)受到(dào)業(yè)內(nèi)關注，<λ✔在本月(yuè)引爆行(xíng)業(yè)。
2018年(nián)9月(yuè)，珠海(h‌​ǎi)國(guó)資委印發一(yī)則關于國(guó)企質"§γ量提升工(gōng)作(zuò)指導意見(jià‌∞n)，推進市(shì)屬企業(yè)混改工(gōng)作(zuò)。
2019年(nián)4月(yuè)8日(rì)，格力電(diàn)"←器(qì)公告顯示，格力集團拟公開(kāi)轉讓格力集團持有(yǒu)的(de)占格力©£α§電(diàn)器(qì)總股本15%的(de)股票(piào)，格力集團将隻保留↕®$β3.22%的(de)股份。
按當期轉讓價格44.17元/股計(jì)算(suàn)，受讓方預拿(ná)Ω← 下(xià)格力電(diàn)器(qì)15%的(de)股權大(dà)±≥ 約需要(yào)400億元人(rén)民(mín)币。業(yè)內(nèi)推測公司控股股東∏∏(dōng)和(hé)實際控人(rén)有(yǒu)可(kě)會(huì)發生(★↔™shēng)變更。
2019年(nián)5月(yuè)22日(rì)，格力集團在珠★ 海(hǎi)召開(kāi)了(le)股權轉讓意向投資者見(jiàn)面會(huì)，¶∏₽25家(jiā)機(jī)構參與了(le)此次投資者見(jiàn)面會(huì)。
2019年(nián)9月(yuè)2日(rì)，格力集團函告公司，本次公開(kāi)征集期內(<←∏σnèi)共有(yǒu)兩家(jiā)意向受讓方向格力提交了(le)受讓申請(qǐ ∞→•ng)材料，并足額繳納相(xiàng)應的(de)締 §®∑約保證金(jīn)63億。
兩家(jiā)機(jī)構背後的(de)高(gāo)瓴資本ו₹®和(hé)厚樸投資究竟何許人(rén)也(yě)？
高(gāo)瓴資本已是(shì)格力股東(dōng)，再追加
據公開(kāi)資料顯示，珠海(hǎi)明(míng)駿投資合夥企業(yè)↕£φ<（有(yǒu)限合夥）的(de)主要(yào)股東(dōng)為(wèi)珠海(hǎi)> 賢盈和(hé)深圳高(gāo)瓴瀚盈。珠海(hǎi)賢盈主要(yào)股東(dōng)包括高(gāΩ✘♠×o)瓴天成二期股權投資管理(lǐ)中心（有(yǒu)限合夥）與珠海(hǎi λ¶&)毓秀，兩家(jiā)控股股東(dōng)是(shì)珠海(hǎi)高(gā∏∏©o)瓴，該公司股東(dōng)馬翠芳、李良、曹偉為(wèi)高(gāo)瓴資本高(gāo)管。
高(gāo)瓴并不(bù)是(shì)首次瞄準家(jiā)電(dià↑≈<n)企業(yè)，其本身(shēn)是(shì)格力的®≥(de)股東(dōng)。高(gāo)瓴資本管理(§±≠ lǐ)有(yǒu)限公司-HCM中國(guó)基金(jīn)持有(yǒu)格力集團0.89%股權∑¶，位列股東(dōng)第8位。
實際上(shàng)，高(gāo)瓴還(hái)是(shì)美(měi)的(de)股東(d←↕Ωδōng)。據《證券時(shí)報(bào)》9月(yuè)6日(  εrì)報(bào)道(dào)，高(gāo)瓴LP中出Ωε₹∞現(xiàn)了(le)美(měi)的(de)實控人(rén)何享健←φφ★的(de)名字，如(rú)果高(gāo)瓴同時(shí)持有(®£↔σyǒu)格力和(hé)美(měi)的(de)股權是(shì)否存在同業(yè)<±↕競争的(de)問(wèn)題引發探討(tǎo)>♣↓，讓這(zhè)場(chǎng)股權争奪戰愈發撲朔迷離(×Ω€±lí)。據财聯社9月(yuè)9日(rì)最新消息，高(gāo)瓴資本在∑α遞交投标之前，已經向基金(jīn)協會(huì)提交了(le)基金(jīn)備案申請(q↑←∞ǐng)，目前備案進程正在依法合規進行(xíng)中。
厚樸攜手聯合體(tǐ)預錨定家(jiā)電(diàn)市(shì)場(chǎng)
據公開(kāi)資料顯示，格物(wù)厚德股εδ權投資（珠海(hǎi)）合夥企業(yè)（有(yǒu)限合夥）λ→✔γ成立于2019年(nián)5月(yuè)17日(rì)，經營範圍為(wèi)股權投資。γ‍厚樸投資管理(lǐ)有(yǒu)限責任公司持股90%，格物φ↕δ(wù)厚德的(de)投資控股（珠海(hǎi)）持股10%。格∏♠£✘物(wù)厚德投資控股（珠海(hǎi)）主要(yào)股東(dōng)有(yǒu)Ge& α±nesis Investment Holding Company Ltd。
厚樸方面，在厚樸成立的(de)最初三年(niá₽πn)裡(lǐ)，幾乎每一(yī)筆(bǐ)投資都(✘©↓ dōu)是(shì)大(dà)手筆(bǐ)。厚樸投資管理(lǐ)公β♥φ±司創始合夥人(rén)之一(yī)何潮輝曾表示：“不(bπ★λ•ù)分(fēn)行(xíng)業(yè)‌₩Ω、不(bù)分(fēn)地(dì)域，我們最關心的(de)是(shì)企業ε₹•$(yè)本身(shēn)。”
據業(yè)內(nèi)某媒體(tǐ)分(fēn✔≤₽)析，在這(zhè)次格力股權争奪戰中，高(gāo)瓴的(de)做(zuò)法需要(yào)長(↔γγ™cháng)周期作(zuò)為(wèi)砝碼，如(rú☆♣≥)同種田的(de)農(nóng)夫，專注深耕耐心等待收獲增量。厚樸更像槍✘≤'法精準的(de)獵人(rén)，把握轉瞬即逝的(de)絕佳機(jī)會(huì)，伺機(jī)★≤而動發出緻命一(yī)擊——窪地(dì)抄底，是(shì)厚樸‌€最為(wèi)擅長(cháng)的(de)拿(ná)手好(hǎo)戲。
中國(guó)家(jiā)用(yòng)電(diàn)器(qì)商業(yè)協會(huì)₹δ常務副秘書(shū)長(cháng)張劍鋒也(yě)對(duì)媒體(tǐ)表示：&ld∑♣quo;高(gāo)瓴資本和(hé)厚樸投資雖然均有(yǒu)®™±‌家(jiā)電(diàn)闆塊的(de)投資經驗，甚至參與過頭γ♠部家(jiā)電(diàn)企業(yè)的(de)管理(lǐ)。但(dàn)從 ♣(cóng)兩家(jiā)企業(yè)的(de)經驗來(✔ ≤♣lái)看(kàn)，厚樸投資此次入主格力電(diàn)器(qì)的(de)可(kě)能(néng✘≈¥)性更大(dà)，其從(cóng)架構等方面已經做(zuò)好(hǎo)充足的(de)準備，ΩΩ✘©而高(gāo)瓴資本更像是(shì)廣泛涉獵。”
節點财經創始人(rén)崔大(dà)寶表示：“第一(yī)，無論是(shì)高(gāo<<₽)瓴還(hái)是(shì)厚樸，誰成為(wèi)接盤者都(dōu)要(yào)考慮到(dào)π≥≠資本對(duì)格力國(guó)際化(hu↔©à)征程和(hé)産業(yè)創新的(de)推動作(zuò)用(yòng)；
第二，兩家(jiā)實力都(dōu)很(hěn)強，誰家(jiā)能(néng)更好(hǎo)←✔∏α地(dì)與格力董事(shì)會(huì)、管理(lǐ)團隊融合，管理(lδ♥→λǐ)董事(shì)會(huì)和(hé)主營業(yè)務，打理(lǐ)各級≤•Ω市(shì)場(chǎng)關系，都(dōu)是(shì)重要(yào)的(de)參考指标​↓♠​；
第三，參考兩家(jiā)過去(qù)的(de)投資案例和(hé)高(gāo)管背景，兩家(jiāβ±≤←)在投資、并購(gòu)和(hé)IPO方面都(dōu)有(yǒu)豐富的(de)經驗  ♣✔，格力和(hé)哪家(jiā)聯姻，将是(shì)多(≤>duō)方面因素的(de)綜合結果。”
格力的(de)價值在哪裡(lǐ)？
無論是(shì)高(gāo)瓴資本還(hái)是(shìλ¶)厚樸投資，都(dōu)是(shì)頗具實力的(de)資本機(jī)構，對(duì)于此次參與&$ 格力股權的(de)角逐，是(shì)站(zhàn)在戰略φ♦♥β的(de)角度思考，滿足産業(yè)創新的(de)發φ♥¶×展要(yào)求，格力的(de)價值不(bù)言λ≥而喻。
格力電(diàn)器(qì)自(zì)上(shàng)市(shì)☆φ€至今，為(wèi)投資者帶來(lái)了(le)巨大(dà)的(de)投資回報(bào)。<↔ ∏格力在A股市(shì)場(chǎng)的(de)總市(shì)值已經接近(jìn)35€± ₩00億元。2019年(nián)年(nián)初到(dào)現(xià₽ n)在，格力電(diàn)器(qì)累計(jì)漲幅已經超過了(le)70%，投資回報(bào)率<'相(xiàng)當可(kě)觀，自(zì)然引來(lái)各方資本的(de)争奪 •。
并且，格力電(diàn)器(qì)屬于A股市(shì)場(chǎng)中最優質的(de)标→∑☆£的(de)公司之一(yī)。即使目前複權後的(de)股票(pi♠★♣ào)價格已經達到(dào)7000元左右，但(dàn)多(duō)年(nián)來(lái)格≤↓力電(diàn)器(qì)依舊(jiù)保持穩健↓γ δ的(de)盈利增速，淨資産收益率持續保持高(gāo)企的(de)狀态，說(shu™©÷≤ō)明(míng)了(le)企業(yè)後續的(de)持續盈利能(néng)力較強，股東(d↓π↔Ωōng)投資回報(bào)預期較為(wèi)明(míng)确。
據日(rì)本經濟新聞數(shù)據顯示，2018年(niá•‍₽n)格力電(diàn)器(qì)市(shì)>∑¶÷場(chǎng)占有(yǒu)率為(wèi)20.6%，↑₹☆↕自(zì)2005年(nián)起連續14年(nián)列為(w♠£•èi)家(jiā)用(yòng)空(kōng)調領域榜÷×Ω首。根據國(guó)家(jiā)知(zhī)識産權局2019年(ni‍©‍án)初披露的(de)數(shù)據，在201§"♦α8年(nián)專利授權量排名前十位的(de)國(gu₽α®∏ó)內(nèi)企業(yè)中，格力電(diàn)器(qì)以1824件(jiλ✘≤φàn)專利授權量位居第六，2016年(nián)、2017年(nián)、2018年(nián)格 ★ 力電(diàn)器(qì)連續三年(nián)進入↕σ全國(guó)前十，據家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)第一(yī)。
2019年(nián)上(shàng)半年(nián×‌")格力電(diàn)器(qì)經營情況彙總
2019年(nián)1月(yuè)16日(rì)≠$☆♥，格力電(diàn)器(qì)召開(kāi)201≥↓'↕9年(nián)第一(yī)次臨時(shí)股東(dōng)大(dà)會(huì)，董明↔♥♣(míng)珠再次當選格力電(diàn)器(qì)董事(shì)長(cháng)。未α©來(lái)三年(nián)任職中，“♣γ‌國(guó)際化(huà)”和(hé)“多(duō)元化(huà)&×'rdquo;是(shì)給予董明(míng)珠的(de≥≠→✔)重要(yào)命題。
股東(dōng)大(dà)會(huì)上(shàng& ₩₹)，董明(míng)珠更是(shì)定下(xià)了(le)&ldquo↑Ω;到(dào)2023年(nián)實現(xià ₹n)營收6000億營收”的(de)新目标，并為(wèi)格力電(di३♦¥n)器(qì)規劃了(le)多(duō)元化(huà)路(lù)徑，将↑'★來(lái)要(yào)形成暖通(tōng)空(kōng)調₩​¶、生(shēng)活電(diàn)器(qì)、高(gāo)端λ∑裝備和(hé)通(tōng)信設備四大(dà)陣地(dì)。
數(shù)據來(lái)源：格力電(diàn)器(qì)2019年(nián)中期業(y≠αè)績報(bào)告
結合格力電(diàn)器(qì)2019年©±β♥(nián)上(shàng)半年(nián)經營情況∞σ•₹彙總分(fēn)析，格力電(diàn)器(qì)上(shàng)半年(nián✘→‍)的(de)業(yè)務發力點主要(yào)在“多(duō)元化(huà)&rdq>★uo;布局，其業(yè)務主要(yào)覆蓋暖通≠≤™≈(tōng)空(kōng)調、生(shēng)活電(diàn)器(qì)、高(gΩ↕Ωāo)端裝備、通(tōng)信設備四個(gè)領域。值得(de$↔)一(yī)提的(de)是(shì)，2019年(nián)上(sh£♠àng)半年(nián)，格力電(diàn)器(Ω±♥♣qì)研發投入超30億，比上(shàng)年(nián)同期增↔§長(cháng)6.98%；在外(wài)銷方面，未來(lái)還(há¶↓★i)有(yǒu)待發力。
暖通(tōng)空(kōng)調方面，格力電(diàn)器(qì)銷往全球160多(duō)個(g☆←÷è)國(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)區(qū)，用(yòn↕§g)戶超過4億。中報(bào)顯示，本報(bào)告期內(≠  ™nèi)銷售費(fèi)用(yòng)同比增₹✘§長(cháng)29.66%，業(yè)內(nèi)人(≈∑γrén)士認為(wèi)主要(yào)增加的(de)≠$是(shì)在市(shì)場(chǎng)營銷費(fèi)γ ₽↕用(yòng)；
生(shēng)活電(diàn)器(qì)方面，&ldq÷↑α¶uo;一(yī)鎮一(yī)點”推動渠道(d♣★'ào)網點建設，在各大(dà)終端推廣晶弘魔法冰箱、淨靜(jìng÷π)洗衣機(jī)、大(dà)松百香煲、淨星雲系列油煙(yān)機(jī)等産品；
高(gāo)端裝備方面，格力電(diàn)器(qì)已具備工(gōng)業(yè)機→∞®¥(jī)器(qì)人(rén)、數(shù)控機(jī)床、智能(néng)物(wù)流倉≈∏儲、自(zì)動化(huà)集成等領域關鍵技(jì)術(shù↑  λ)，推動自(zì)身(shēn)自(zì)動化(huà)升級，也(yěππ)積極向其他(tā)企業(yè)提供解決方案；
通(tōng)訊設備方面，微(wēi)電(diàn)子™§φ(zǐ)闆塊專注微(wēi)處理(lǐ)器(qì)和(hé)智慧家(jiā)§∞×φ庭芯片研發，功率半導體(tǐ)闆塊專注功率半導體(tǐ)器(qì)件(♥≠λ§jiàn)、功率模塊的(de)自(zì)主研發，重點布局家(jiā)用(yòng)電(★ ™™diàn)器(qì)、工(gōng)業(yè)裝備、光(guāng)伏逆變、新能(né<α↕ng)源汽車(chē)等領域應用(yòng)。
2019年(nián)上(shàng)半年(nián)格力電(diàn)器(qì)财務數(shù↓&✔≈)據情況彙總
2019年(nián)8月(yuè)30日(rì)，格力電(diàn​γ>)器(qì)（000651.SZ）發布201™≥€β9年(nián)中期業(yè)績報(bào)告。報(bà&₹×✘o)告顯示，格力電(diàn)器(qì)今年(nián)上(shàng)半年(nián)業(y™$¥αè)績實現(xiàn)營業(yè)總收入983.41億元，較上(shàng)年(nián§✔→↔)同期增長(cháng)6.89%；利潤總額164>÷§.13億元，較上(shàng)年(nián)同期增長(ch≤•✔™áng)7.25%；歸屬于上(shàng)市(sh ®$±ì)公司股東(dōng)的(de)淨利潤為(wèi)137.50億元，較上(shàng)年(ni∑€án)同期增長(cháng)7.37%；基本每股收益2.29元，較上(shàng)年•₹(nián)同期增長(cháng)7.5α±1%。
圖片來(lái)源：格力電(diàn)器(qì)2019年(nián)中期業(yè)績報(b¥÷ào)告
營收方面，空(kōng)調營業(yè)收入為(wèi)793.25億元，同比增長(chánπ←α→g)分(fēn)别為(wèi)4.62%；生(shēng)活電(diàn)器(qì)營業(yè)>∞♣$收入25.61億元，同比增長(cháng)6≤÷ 3.60%；智能(néng)裝備營業(yè)收入4.15億元，同比增長(c€±háng)16.70%。其中，空(kōng)調仍是(shì)格©®¶"力的(de)主要(yào)收入來(lái)源♥★φ，占比營收的(de)80.6%，生(shēng)活電(diàn)器(q‍→↑¥ì)營收增速幅度有(yǒu)所提升。
毛利率方面，空(kōng)調毛利率為(wèi)36.02%，同比增長(cháng)1.65%；生""→(shēng)活電(diàn)器(qì)毛利率為(wèi)28.>®☆₹20%，同比增加11.16%；智能(néng)裝備毛利率為(wèi)15.49%，‌§★同比增長(cháng)3.82%。從(cóng)毛利率角度來(láα≠≥∑i)看(kàn)，毛利率處于持續上(shàng)升狀态說(shuō)明(míng)，公司産'↑™品的(de)競争力和(hé)在産業(yè)鏈上(shàng)的(de)議(yì)價能($✘néng)力比較強。
圖片來(lái)源：格力電(diàn)器(qì)2019年(nián)中期業(yè)績報(®♠bào)告
延長(cháng)時(shí)間(jiān)線，我們可(kě↕₩)以發現(xiàn)，從(cóng)2010至§♣​‍2018年(nián)間(jiān)，格力電(diàn)器(qì)保持了&φπ(le)較為(wèi)穩定的(de)增速，2018年(nián)營業(yè)收入2000億，淨>£≥α利潤月(yuè)262億，同比增長(cháng)16.97%。
經曆了(le)多(duō)年(nián)的(de)快(kuài)速發展，格力電(diàn)器(qì♠Ω)做(zuò)出了(le)多(duō)樣化(huà)的(de)嘗試，并逐漸轉型為(wèi∞Ω)多(duō)元化(huà)的(de)工(gōng)業(yè)集團，加快(k ≥uài)走出去(qù)的(de)戰略部署。
2019年(nián)上(shàng)半年(nián)重大(dà)事(sh©₽ì)項：格力電(diàn)器(qì)混改
據《中國(guó)企業(yè)家(jiā)雜(zá)志(zhì)》報(bào)道(π¥∏dào)，此前的(de)5月(yuè)22日(rì)，董明(m÷'íng)珠曾在異鄉(xiāng)投資者見(jiàn)面會(huì)上(shàng)表示，歡迎♥γ₩↔所有(yǒu)符合法律法規的(de)意向投資者參與公開(kā₹×i)征集受讓，且對(duì)于受讓方，“格力®₩需要(yào)的(de)是(shì)真心誠意願意幫助格力電(di¥ ≠δàn)器(qì)發展的(de)企業(yè)&rdquλ↑γφo;，“此次交易絕對(duì)不(bù)接受↑α野蠻人(rén)參與”。格力管理(lǐ)層素來(lái)強勢¥♣↔✔，哪怕是(shì)出于公司長(cháng)遠(yuǎn)發展角度考慮，管理(πΩδlǐ)層也(yě)有(yǒu)動力挑選最能(néng)合作(↑§≠zuò)的(de)投資者。
從(cóng)格力電(diàn)器(qì↔  )長(cháng)期發展來(lái)看(kàn)，公告中披露的(de)受讓方遴選✔♦ ¥條件(jiàn)指出，本次混改特别注重維護格力電(diàn)器(qì)的(de)利益和(hé)持續₹¶→健康發展，對(duì)受讓方改善公司激勵和(hé)治理(lǐ)機(jī)制(zh∏π§γì)，為(wèi)公司引入技(jì)術(shù)、市(shì)場(ch✘₹ǎng)及産業(yè)協同等戰略資源的(de)能(néng)力提出明(mín✘​§≠g)确要(yào)求。
可(kě)以預見(jiàn)的(de)是(shì)，ε♣随著(zhe)本次混改落地(dì)，格力電(diàn)器(qì)将♦↑©有(yǒu)望朝著(zhe)更加市(shì)場(chǎng)化(huà)的(de‍÷ ≠)方向發展，公司治理(lǐ)結構更趨向合理(lǐ)，科(kē)技(jì)型♥γ∑↕、創新型、多(duō)元化(huà)、全球化(huà)布局戰略有(✔↑yǒu)望得(de)到(dào)堅實推進。但(dàn)同樣，來"β♥β(lái)自(zì)市(shì)場(chǎ〩₹ng)與行(xíng)業(yè)的(de)挑戰也(yě)不(bù)容忽視(shì≤∏)。
未來(lái)，格力将面臨的(de)哪些(Ωδxiē)挑戰？
從(cóng)當前家(jiā)電(diàn)市(₩•shì)場(chǎng)整體(tǐ)環境來(lái)看(☆∑λkàn)，2019年(nián)上(sh$©∑☆àng)半年(nián)暖通(tōng)空(kōng)調行(xíng)業(yè)整體(tǐ)表♣→現(xiàn)疲軟。
根據奧維雲網（AVC）數(shù)據，2019年(nián)上(shàng)半年(₹ >εnián)國(guó)內(nèi)家(jiā)用(y≤₩ <òng)空(kōng)調零售額1137億，同比下(xià)降1.4%；零售量3370萬台，微↔☆$π(wēi)增長(cháng)1.5%。這(zhè)标志(zhì)♠•∞著(zhe)，國(guó)內(nèi)空(k¥®♣ōng)調行(xíng)業(yè)已經進入存量時(shí)代。反映在格力身(s♠®hēn)上(shàng)，2019年(nián)Q2α ε格力營業(yè)收入同比增長(cháng)6.89≤•%，而去(qù)年(nián)同期這(zhè)個(gè)數(shù)字為(wèi)31.4%，一₩π(yī)年(nián)間(jiān)增速下(xià)滑了(le)超24%。
據奧維家(jiā)電(diàn)羅盤小(xiǎo)程序數(shù)✘&據顯示，格力電(diàn)器(qì)的(de)線上(shàng)市(shì≥♥)場(chǎng)份額處于下(xià)降态勢。截至7月(yuè)14£‌β日(rì)，美(měi)的(de)空(kōng)調線上(shàng)市(shì)​$​場(chǎng)份額提升6.82%至29.42%；奧克斯線上(shπ≥àng)市(shì)場(chǎng)份額微(wēi)增¶™↕0.31%至26.97%；格力線上(shàng)市(shì)場(chǎng)份額下(xià)降♦™¶3.18%至18.73%。
在市(shì)場(chǎng)占有(yǒu)率方面，多(duō)年(nián♥'↓↔)來(lái)長(cháng)期依賴于空(kōng)調主業(yè)，讓格力空(​✔¶kōng)調面臨市(shì)占率趨于飽和(hé)的(de)危機(jī)。從(cóng)影(≠±✔yǐng)響業(yè)績增長(cháng)的(de)角度來(lái)看(kàn)，未來(láiλ♠α)格力将面臨以下(xià)挑戰。
挑戰一(yī)：行(xíng)業(yè)景氣度下(xià)降
在2019年(nián)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)整體(tǐ)疲軟的Ω÷→(de)态勢下(xià)，格力電(diàn)器(qì)的(de)業(yè)績≠₽ 增長(cháng)還(hái)能(nénλ↕g)否持續？格力主營業(yè)務空(kōng)調行(←π≥xíng)業(yè)換機(jī)周期比較長(cháng)，如(rú)果行©→↕(xíng)業(yè)景氣度下(xià)降，對(duì)公司未來(lái)持續<∏創造财務流水(shuǐ)能(néng)力是(shì)非常大( ∑∑dà)的(de)考驗。
挑戰二：市(shì)場(chǎng)集中度高π &(gāo)，行(xíng)業(yè)競争加劇(jù)
格力的(de)主要(yào)競争對(duì)手從(cóng)國(guó)內(nèi)γ↑±品牌升級為(wèi)美(měi)國(guó)、日(rì)本、及 α♥國(guó)內(nèi)跨界經營的(de)龍頭企業•≈(yè)，市(shì)場(chǎng)集中度繼續提升。σ¶φ₹如(rú)果市(shì)場(chǎng)競争程度加劇(jù)或公司無法持續™"&÷保持較好(hǎo)的(de)競争水(shuǐ)平，會(huì)導緻毛利→∞Ω₩率下(xià)降影(yǐng)響盈利能(néng)力。
挑戰三：持續高(gāo)研發成本投入
格力曾預計(jì)斥資500億投入先進制(zhì)造業(yè)領域的(de)高(gāo£♦)端研發，但(dàn)這(zhè)個(gè)細分(fē∏φn)領域的(de)技(jì)術(shù)含量和(hé)客戶門(mén)檻都(dōu)是(sh¶'₹ì)較高(gāo)的(de)，财務回報(bà​σ↓£o)周期過長(cháng)，短(duǎn)時(shí)間(jiān)內(nèiΩ ↔)不(bù)會(huì)有(yǒu)财務流水(shuǐ)跑出來(lái)，對✘φ∑§(duì)公司業(yè)績不(bù)會(huì€←β♥)有(yǒu)貢獻。
此外(wài)，新能(néng)源汽車(chē)在現(xiàn)在的(de)中國(guó←λγ>)市(shì)場(chǎng)中還(hái)未跑出成熟的(de)商業(yè)模式，仍☆'×'需要(yào)不(bù)斷加大(dà)資金(jīn)投入。
挑戰四：新标準及價格下(xià)降趨勢
2019年(nián)下(xià)半年(nián)家¶ (jiā)電(diàn)産業(yè)均價下(xià)降概率非常大(dà)。國(guó)家(jiā↕£)頒布新的(de)空(kōng)調能(néng)效标準，δ‍γ需要(yào)廠(chǎng)家(jiā)逐步消化(hγε¥uà)部分(fēn)低(dī)端機(jī)産品。并且，下(xià)半年(nián)格♦δεφ力在完成混改調整後，或有(yǒu)可(kě)能(néng)深化(huà)冰箱≠εα★、廚電(diàn)等科(kē)技(jì)創新業(yè)務闆塊，細化 ₽★δ(huà)産業(yè)布局，在哪些(xiē)方面調λ☆ε整資源的(de)投入還(hái)未可(kě)知(zhī)。
挑戰五：國(guó)際化(huà)發展的(de)市(shì)場(chǎng)>÷空(kōng)間(jiān)
從(cóng)宏觀層面提出戰略布局，以空(kōng)調業(yè)務為•‌©(wèi)核心，格力的(de)國(guó)際化(huà)布γ÷​局勢必會(huì)與本土(tǔ)品牌展開(kāi)激烈競争®∞★。不(bù)同國(guó)家(jiā)的(de)市(shì)場(chǎng)有★♦>(yǒu)不(bù)同的(de)用(yòng)戶偏好(hǎ→∑£o)，且本土(tǔ)品牌都(dōu)具備非常強大(dà)的(de)競争優勢"≥§≥，未來(lái)格力的(de)國(guó)際化(huà)之路(lù)并将是(shì)一(≤♦yī)場(chǎng)硬仗。
回歸商業(yè)市(shì)場(chǎng)的(de)本質&mdash£±α;—公司未來(lái)現(xiàn)金(jīn)流折現(xiàn)本≠Ωσ質就(jiù)是(shì)公司的(de)內(nèi)在價值。站(zhàn)在發Ωπ 展的(de)角度看(kàn)未來(lái)，混改後的(de±♦)格力，在未來(lái)十年(nián)可(k←☆≤≈ě)否可(kě)以再造輝煌？