由于宏觀經濟環境的(de)變化(huà)，以及房(fáng≈ε♥)地(dì)産和(hé)人(rén)口兩個(gè)過去(qù)•♣σ<拉動家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)高(gāo)↓♣λ速發展的(de)因素趨于減弱，家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)自(zì)←$去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)以來(láiσσ)，出現(xiàn)整體(tǐ)規模下(xià)降。
據《2019年(nián)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(γ©yè)半年(nián)度報(bào)告》顯示，今年(n±¶×ián)上(shàng)半年(nián)國(g‍αuó)內(nèi)家(jiā)電(diàn)市(shì)場(chǎng)零售額累計(jì)4125♠$★億元（人(rén)民(mín)币，下(x¶↕§ià)同），同比增長(cháng)率為(wèi)-2. ₹1%，表現(xiàn)低(dī)迷。
但(dàn)在中期業(yè)績整體(tǐ)披露完成後，據方正證券整理(lǐ)，覆×≥蓋49家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的(de)方正家(jiā)電(×™diàn)闆塊，今年(nián)上(shàng)半年(nián)其營業(yè)收入共計(jì)5α₽978億，同比增長(cháng)5.42%；實現(xiàn)淨利潤447億♠∞，同比增長(cháng)10.80%。
（來(lái)源：方正證券）
相(xiàng)似的(de)是(shì)，據華泰>£證券整理(lǐ)Wind數(shù)據，今年(σ₽nián)上(shàng)半年(nián)申萬家(jiā)電(diàn®≠♣")闆塊實現(xiàn)營收5602.9億元≠™，同比增7.9%；實現(xiàn)歸母淨利潤438.6億元，同比增11.6%。←↑≤₽
明(míng)明(míng)是(shì) ∏承壓的(de)家(jiā)電(diàn)業(yè)，為(wèi)何今年(nián)上(sδ←≤→hàng)半年(nián)能(néng)在 ‌整體(tǐ)上(shàng)實現(xiàn)營利雙增β ？
家(jiā)電(diàn)下(xià)鄉(xiāng)助市(shì)場(chקǎng)增長(cháng)
談及家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)的(deππ✘)上(shàng)半年(nián)，有(≤β↑¥yǒu)必要(yào)回顧一(yī)下(xià)該行(xíng)業(yè)上(shàng)半 →年(nián)發生(shēng)的(de)一(yī)些(xiē)事(shì)件≈♣(jiàn)：
1月(yuè)7日(rì)，TCL集團召♥ ☆÷開(kāi)2019年(nián)第一(yī)次臨時(shí)股東(dōng)大(dà)會(huì©✘₹)，剝離(lí)消費(fèi)電(diàn)子(zǐ)、家(jiā)電(d∑ iàn)等智能(néng)終端及相(xiàng)關配套業(yè♠α)務，聚焦半導體(tǐ)顯示及材料産業(yè)。
1月(yuè)28日(rì)，國(guó)家(jiā)發展改革委等十部委聯合下(x₽∑♣ià)發了(le)《進一(yī)步優化(huà)供給推動消≈↑費(fèi)平穩增長(cháng)促進形成強大(dà)國(guó)內(nèi)市(shì)場≤≠λ(chǎng)的(de)實施方案(2019年(nián))》，開(kāi)始±→✘新一(yī)輪“家(jiā)電(diàn)下(xià≥±)鄉(xiāng)”。
2月(yuè)19日(rì)，蘇甯極物(wù)自(zìσ≠< )造的(de)智能(néng)空(kōng)調——π÷小(xiǎo)Biu空(kōng)調在蘇甯易購(gòu)官網正式上(shàn≠₽ g)線，家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)迎來(lái)新成÷γ 員(yuán)。
2月(yuè)20日(rì)，美(měi)的(de)集團發行(xíng)A股股份換股吸收合‍♣并無錫小(xiǎo)天鵝事(shì)項獲得(de)證監會(huì)無條件(jiàn×"‍±)通(tōng)過，美(měi)的(de)成功收購∏$(gòu)小(xiǎo)天鵝。
4月(yuè)28日(rì)，格力電(diàn)器(qì)公布了(l≠₽‌e)2018年(nián)财報(bào)，營業(yè)收入達到(&¶®♦dào)了(le)1981.2億元，超過‍'∏小(xiǎo)米的(de)1749億元，董明(míng)珠赢得(de)了(le)著名的(≠₩de)10億賭約。其後，兩人(rén)再賭5年(nián)。
6月(yuè)10日(rì)，格力電(diàn)器(qì)在官方微(w‌​§ēi)博上(shàng)向國(guó)家(j>±₽iā)市(shì)場(chǎng)監督管理(lǐ)總局公開(kāi)舉報(bào)奧克斯生("™shēng)産銷售不(bù)合格空(kōng)調産品，格力與奧克斯“$★♠§開(kāi)撕”，至今勝負未分(Ωγfēn)。
分(fēn)析認為(wèi)，家(jiā) φ₹Ω電(diàn)業(yè)上(shàng)半年(≠♣®•nián)諸般事(shì)件(jiàn)的(de¥•)背後，折射出行(xíng)業(yè)競争趨向激烈，在一(yī)定程度上(shàng)亦反映出市↕©☆€(shì)場(chǎng)活力。而現(xiàn)←≠€時(shí)家(jiā)電(diàn)下(xià)鄉(xiāng)再提，→₽消費(fèi)補貼疊加前一(yī)輪家(jiā)電(diàn)下(xià)鄉(x$'‍iāng)的(de)産品更換周期，無疑會(huì)助增家(j>∑iā)電(diàn)市(shì)場(chǎng)銷量。
有(yǒu)分(fēn)析指，若相(xiàng)應¶∏π家(jiā)電(diàn)補貼政策在全國(guó←♥®₩)推廣，在2019年(nián)至2021年(ni&γ↑án)期間(jiān)，預計(jì)可(kě)以增加1.5億台高(gāo)效節能(nén★≥g)智能(néng)家(jiā)電(diàn)的(de)銷售，拉動消費(✔∞±→fèi)約7000億元。
成本紅(hóng)利緻營利能(néng)力σε提升
在需求低(dī)于預期的(de)背景下(xiàδγ)，家(jiā)電(diàn)業(yè)上(shàng)半年(nián)整體(tǐ)營收表現(xiλ€∑♠àn)卻好(hǎo)于預期，現(xiàn)象的(de)背&≤♠後，與原材料價格下(xià)行(xíng)帶來(lái)的↓∞♣(de)成本紅(hóng)利不(bù)無關系。
據曆史數(shù)據，家(jiā)電(di≤αàn)行(xíng)業(yè)中原材料成本占比高(gāo)達80% 以上(s $hàng)。而據華泰證券整理(lǐ)，Wind數(shù)據顯示，2019年(n§¥αián)6月(yuè)30日(rì)，布倫​♦特原油價格同比降18.74%，LME銅價格同比降9.71%，LME鋁價格同比降÷∏♣→17.82%。
（LME鋁上(shàng)半年(nián)行(xíng)情）
數(shù)據表明(míng)，家(jiā)電(diàn)行(xíng)↕≥β₩業(yè)相(xiàng)關原材料價格在上(shàng)∞'' 半年(nián)持續走低(dī)。這(zh↓∏&è)樣的(de)情況下(xià)，家(jiā)電(diàn)業(yè)在今年(nián)上(™§$shàng)半年(nián)錄得(de)較高(gāo)的(de)營>¥&業(yè)利潤，就(jiù)不(bù)難理(lǐ)解了(le)。據方正證∑©←券統計(jì)，今年(nián)上(shàng' )半年(nián)，方正家(jiā)電(diàn)闆塊整體(tǐ)毛利♥™✔∞率25.19%，同比提升0.57個(gè)百分( <♣‍fēn)點。
方正證券指，2019年(nián)上(shàng)半年(nián)，在需求低(dī)于預期的' ​(de)背景下(xià)，家(jiā)電(diàn)企×'業(yè)存貨周轉率略有(yǒu)下(xià)降，但(dàn)通(t₩β$ōng)過管理(lǐ)和(hé)營銷加大(dà)促銷力度，在成本紅(hóng)利的(de)影(yǐ÷®α‍ng)響下(xià)實現(xiàn)盈利能(néng)力提升。同 ✘時(shí)重視(shì)現(xiàn)金(jīn)流管∏§理(lǐ)，經營性現(xiàn)金(jīn)流實現(xiàn)大(d&₩βà)幅增長(cháng)。
而除原材料成本下(xià)降之外(wài)，還(hái)有(yǒu)分(fē&₩✔©n)析指出，家(jiā)電(diàn)産品的(de)差異化(huà)競争以及升級，亦是(s±‍→βhì)導緻家(jiā)電(diàn)企業(yè)•♦利潤改善的(de)原因。現(xiàn)時(shí)的(de)各種新概念智能(néng)​♦♠π電(diàn)飯鍋，著(zhe)實不(bù)便宜。
白(bái)電(diàn)領跑細分(fēn)行(x♦↓©♥íng)業(yè)
細分(fēn)來(lái)看(kàn)，據華泰證券整理(lǐ)數(s↕≤α♥hù)據，今年(nián)上(shàng)半年(nián)，申萬白(bái)電(diàn)行(xí ←ng)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3980.34億元↑♠‍，同比增6.98%，增幅在家(jiā)電(diàn)領域各子(zǐ)闆塊£♣中居前；
申萬小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)實現(§βxiàn)營業(yè)收入424.55億元，同比增4.↔σ÷✔42%，其中，小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)領域實現(xπγπ↓iàn)營收107.13億元，同比增7.0≥ &2%；
廚電(diàn)領域實現(xiàn)營收317.41億元，同比跌2.59%；
而申萬彩電(diàn)行(xíng)業(yè)收入增長(cháng)較快(ku$¶₩ài)，實現(xiàn)營收1151.78億元，同比增15.75%。
（來(lái)源：華泰證券）
相(xiàng)對(duì)應的(de)是(shì)，白(bái)色家(jiā)電(diàn™≠)龍頭企業(yè)在今年(nián)上(shàσ♥ ng)半年(nián)保持穩健增長(cháng)：
美(měi)的(de)集團2019年(nián)中報(bà←£o)顯示，上(shàng)半年(nián)美(mσ★§↑ěi)的(de)集團實現(xiàn)營收1537.7億元，同比增加7.σδ≠82%，歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東(dōng)的(de)淨利潤151.87億元≠¶♣，同比增長(cháng)17.39%。
海(hǎi)爾智家(jiā)2019年(nián)中報(©♥¶→bào)顯示，期內(nèi)公司實現(xiàn)收入989±σ'.8億元，同比增長(cháng)9.38%；實現(xiàn)歸✘φ©母淨利潤51.51億元，同比增長(cháng)7.58%。✘≠​
海(hǎi)爾電(diàn)器(qì)2019年(niΩ×án)中報(bào)顯示，公司上(shàng)半年(nián)實現(& ♣xiàn)收入411.82億元，同比下(xià)降2.7%。‌ > 實現(xiàn)歸屬于股東(dōng)淨利潤為(wèi)18.05億元&>≈，同比增長(cháng)8.2%。
格力電(diàn)器(qì)2019年(nián)中報(bào)顯示，上(shàn×"¶Ωg)半年(nián)格力電(diàn)器(qì)營收972.96億元，同比增長®&‍÷(cháng)6.95%，淨利潤137.5億元，同比增長(chá↓ ng)7.37%。
家(jiā)電(diàn)闆塊龍頭公司依靠前期投入積累的(de)規模優勢、核心部$₩件(jiàn)制(zhì)造技(jì)術(shù)、品牌認可(kě​©×)和(hé)管理(lǐ)經驗，在市(shì)場(chǎng)競争中優勢明(míng)顯。
結語
目前，傳統家(jiā)電(diàn)領域由于技(jì)術(shù)較為(w≠φ♥♥èi)成熟，且已進入存量市(shì)場(chǎng)，行(xíng)業(₽₹$yè)規模難以出現(xiàn)爆發性增長(cháng)。而小(xiǎo₩Ω€)米、蘇甯、國(guó)美(měi)、華為(wèi)等各行(xíng)π<←​業(yè)巨頭進入家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)，亦會(huì)導緻行(π xíng)業(yè)競争加劇(jù)。盡管上(shàng)半年(nián)家(jiā)電(d$•iàn)行(xíng)業(yè)整體(tǐ)上(shàng)營利雙增，但(dàn)從(cóng)全<>  年(nián)來(lái)看(kàn)，行(xíng)業(yè)形勢仍≠±÷不(bù)容樂(yuè)觀。
全國(guó)家(jiā)用(yòng)電(diàn)器(qì)工(gōng)業(yè)信₹β息中心研究員(yuán)楊征認為(wèi)，2019年(nián)全年(nián)家(jiā)電→¶(diàn)行(xíng)業(yè)國(guó)內(nèi)零售額規模下(xià)↑π滑幅度預計(jì)将進一(yī)步收窄，>¶到(dào)2019年(nián)底，全©‌¶ 年(nián)度國(guó)內(nèi)家(jiā)電(diàn≈€•)零售額規模預計(jì)下(xià)滑1.3%。
值得(de)一(yī)提的(de)是(shì)，據《2019半年(nián)度家(jiā€₹)電(diàn)消費(fèi)趨勢報(bào)告》顯示，2019上(sh₽β♠àng)半年(nián)，一(yī)二線城(✔↑chéng)市(shì)家(jiā)電(diànα' )消費(fèi)占比達到(dào)60．¶£₩α14％，相(xiàng)比2018上(shàng)半年(ni&→án)減少(shǎo)0．38個(gè)百分(fēn)點；三四線城(chéng)市 ↑σ♥(shì)占比為(wèi)39．86％，相(xiàng)比2☆​ 018年(nián)上(shàng)半年(nián)提升0．38個(gè)$ ♠∞百分(fēn)點。今年(nián)上(shàng)半<εβ年(nián)，在一(yī)二線城(chéng)市(shì)主導市(s‌‍hì)場(chǎng)的(de)同時(shí)，三四線城(chéng↕↑<)市(shì)份額亦逐漸提升。
此外(wài)，2019年(nián)1-7月(yuè),住宅新♦¶Ω←開(kāi)工(gōng)面積累計(jì)λπεσ92826.47萬平米，同比增長(cháng)9.60%，竣工(gōng)面積26373.69萬平♦Ω¶米，同比減少(shǎo)10.5%。不(bù)過，7月(yuè)單§≤月(yuè)房(fáng)屋新開(kāi)工(gōng)增速回落，竣工(gōng)面積如(rú)期&​♣€好(hǎo)轉，降幅收窄至1.6%。
由此，家(jiā)電(diàn)企業(yè)在未來(lái)，或需研♣‌ Ω究如(rú)何滿足消費(fèi)者當前細分(fēn$>)的(de)、多(duō)層次的(de)消費¶♦ ♣(fèi)需求，以求增長(cháng)。在這(zhè)方面，家(jiā)電(diàn)行(xín‌✔‍→g)業(yè)頭部企業(yè)早已有(yǒu)所暗(àn≠✘)示，例如(rú)，格力電(diàn)器(qì)表示其是(shì)一(yī)家(jiā)多(♥♥★duō)元化(huà)、科(kē)技(jì)型的(de)全球工(gōng)業(yè)集團，而美≈•(měi)的(de)集團提出要(yào)向全球性科(kē)技(jì)集團轉型。而商品房(fá≠←™​ng)住宅開(kāi)竣工(gōng)增幅的(de)剪刀(dāo)差未來(lái)有(yǒu)™₹ 望繼續收窄，或利好(hǎo)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)。