近(jìn)日(rì)，海(hǎi)信電(diàn)→≤器(qì)發布半年(nián)報(bào)顯示，2019年(nián↑♠)上(shàng)半年(nián)其營業(yè)收入實現(xi©λàn)151.04億元，逆勢同比增長(chán←♦'‌g)7.79%；但(dàn)歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東(α∞​₽dōng)的(de)淨利潤實現(xiàn)6220.55 萬元，同比大(dà)幅下(xi☆•à)滑81.48%。其中，扣非淨利潤更是(shì)虧損8622.3萬元。
對(duì)海(hǎi)信電(diàn)器(qì)業(y↕$è)績表現(xiàn)造成如(rú)此大(d∏✘φà)影(yǐng)響的(de)是(shì)其2017年‌✔α(nián)收購(gòu)的(de)ToΩ•shibaViual Solutions Corporation（東(dōng)芝映像公司，π♠以下(xià)簡稱“TVS&rdqu✘πo;），報(bào)告期內(nèi)，TVS淨利潤實現(xiàn)-8706.81萬元。至于TVS α€'何時(shí)可(kě)以實現(xiàn)盈利，海(hǎi)信電(d©★iàn)器(qì)方面在接受《中國(guó)經營報(bào)》記&∑&者采訪時(shí)未給出明(míng)确的("♦de)時(shí)間(jiān)點，表示“領導對(duì)φ ₹♣企業(yè)的(de)發展充滿信心”。
不(bù)過，申萬宏源研報(bào)顯示<€"×，TVS的(de)并表實則帶動了(le)整體(tǐ)收入的(de₽Ω)增長(cháng)，而剔除前者影(yǐng)響後，海(hǎi)信電(diàn)★÷器(qì)實際收入同比下(xià)滑3%；歸母淨利潤1.49億元，同比下(xià)降57%←®→₹，“因此剔除并表影(yǐng)響後利‍β潤增速不(bù)及預期。”
事(shì)實上(shàng)，海(hǎi)₹♣信電(diàn)器(qì)的(de)頹勢與國(σγ£guó)內(nèi)彩電(diàn)行(x"δΩíng)業(yè)整體(tǐ)的(de)不(bù)景氣也(yě)密切相(xiàng)關。中怡康數(β¶shù)據顯示，上(shàng)半年(nián)©§≥國(guó)內(nèi)彩電(diàn)零售量、零售額皆同比下(xià)滑，平均 ™單價也(yě)同比下(xià)降了(le)9.3%。
但(dàn)長(cháng)時(shí)間(jiān)未能(néng)得(α→$↑de)到(dào)改善的(de)業(yè)績表現(xiàn)，極大(dà)地(dì)影(yǐng>€)響了(le)投資者的(de)信心。自(zì)2019年✘₩∞(nián)3月(yuè)份達到(dào)了(le)12.9元/αΩ股的(de)高(gāo)位後，截至8月(yuè)15日$׶(rì)，其收盤價為(wèi)7.49元/股，→♠累計(jì)跌幅約達35.5%。
業(yè)績下(xià)滑逾80%
繼一(yī)季度扣非淨利潤虧損逾3000萬元後，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)2019£"¶∑年(nián)上(shàng)半年(nián)扣非淨利潤虧損δ™✘δ擴大(dà)至8622.3萬元，同比跌幅✔π≤達139.46%。這(zhè)也(yě)是(shì)近(jìn)十餘年(nián™₽£)來(lái)，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)首度在中®​¥≥期報(bào)告中，出現(xiàn)扣非淨利潤虧損的(de)情況。
對(duì)此，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)稱，報(bào)告期內(nèi)，受TVS公&≤司經營仍然虧損的(de)影(yǐng)響，以及公司研發投入的₩♦σ(de)增加，實現(xiàn)淨利潤僅6221萬元。據"‌♣β披露，報(bào)告期內(nèi)，TVS實現(xiàn)營‌"‌$業(yè)收入約14.9億元，淨利潤-8706.81萬元，與海(hǎi)信電(diàn)¥∑‍∞器(qì)扣非淨利潤的(de)虧損額相(xiàng)近(jìn)。
海(hǎi)信電(diàn)器(qì)雖強調TVS帶來(lái)的(✘ π≠de)負面影(yǐng)響，但(dàn)其原有(yǒu)主業(yè)的(de)表現(✔ xiàn)也(yě)并不(bù)理(lǐ)想。
中怡康與Wind數(shù)據顯示，2019年(nián)上(shàng)半年(nián)，32π↕×寸~55寸電(diàn)視(shì)液晶面闆均價分(fēn)别同比下(xià™₩)行(xíng)10%~25%不(bù)等，高(gāo)于彩電(diàn)零售均 ♥‌價下(xià)降幅度的(de)9.3%；同時(shí) '，65寸電(diàn)視(shì)的(de)零售量增長(cháng)23.57%'✔✘≤，80寸及以上(shàng)的(de)零售量增長(cháng)187.92%，大(dà)尺δ σ寸電(diàn)視(shì)零售量增長(cháng)≠↓→迅速。
在這(zhè)一(yī)環境下(xià)，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)的(de®÷α)銷售額占有(yǒu)率一(yī)直保持在20%以上(shàng)，但§φ(dàn)其盈利能(néng)力卻未能(néng)得(de)到(dào)改善。
據披露，2019年(nián)上(shàng)半年(nián)，海(hǎi)信電(d☆∑$∞iàn)器(qì)的(de)整體(tǐ)毛‌←利率為(wèi)15.77%，同比提升0.8‌σ®7個(gè)百分(fēn)點，但(dàn)淨利率僅為(wèi)0.41%。申萬宏源研報(bà‌ "<o)指出，還(hái)原東(dōng)芝TVS并表的(de)影(yǐng ±↓)響，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)♥±★實際淨利率也(yě)僅1.09%，同比下(xià)滑1.38個(gè)百分(fēn)≥™點，這(zhè)表明(míng)其上(shàng)半年(nián↕≈↓∑)并未能(néng)在上(shàng)遊面闆和(hé)終<< 端銷售價格同時(shí)回落的(de)過程中提升盈利¥φ水(shuǐ)平。
事(shì)實上(shàng)，在很(hěn)多(duō)指标上(shàng)，TVS反而ε♠•∑修飾了(le)海(hǎi)信電(diàn)器(qì)的(de)表現(xiàn)。申萬↓÷宏源研報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，海(hǎi✔↕)信電(diàn)器(qì)營收同比增長(cháng)約8%εαα、第二季度營收同比增長(cháng)約21π∞%，主要(yào)是(shì)TVS并表貢獻收入約15億元。若還(há $¶ i)原東(dōng)芝TVS公司并表影(yǐng)響（去(qù)年​™γ"(nián)同期TVS公司未在并表範圍內(nèi)，非同一(yī)控制(zhì)下(x∏♠ià)企業(yè)不(bù)追溯調整），上(shàng)半年(nián)公司實際實現(xi∞Ωàn)營業(yè)收入136億元，同比下(xià)"≠降3%，歸母淨利潤1.49億元，同比下(xià)降57%，利↓×∑↓潤增速不(bù)及預期。
得(de)益于TVS，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)在海(hǎi)₩​外(wài)市(shì)場(chǎng)表現(xià ∏★ n)有(yǒu)所突破。數(shù)據顯示，并購(gòu)TVS後，海(hǎi®™)信電(diàn)器(qì)在日(rì)本市(shì)場(chǎng)的(d‍•εe)市(shì)占率達20.9%，超越索尼、松下(xià)，北(běi)美(měi)市(s∏♠££hì)場(chǎng)銷售額同比增長(cháng)34.3%。
也(yě)正是(shì)因為(wèi)TVS的(de)加入，海(hǎi)信電(di÷∑& àn)器(qì)一(yī)直處于極低(dī)水(shuǐ)平的(de)外(w¶&ài)銷毛利率得(de)到(dào)了(le)改善。記者梳理(₹♣lǐ)發現(xiàn)，2015年(nián)~2017年(nián)間(j↑↓≥iān)，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)外(wài)銷毛利率分(fēn)别為(wèi)3.¥γ§£37%、4.77%、2.80%，常年(nián)處于極低πΩ♦®(dī)的(de)水(shuǐ)平；20≤​‍®18年(nián)因收購(gòu)了(le)TVS，上(s₽∞hàng)漲至7.91%。
海(hǎi)信電(diàn)器(qì)方面表示，“我們的(de)外(wài)銷是(sh¶‍λì)通(tōng)過關聯方進行(xíng)銷售的(de)，我們的(de)外(wài)銷毛₽♠利基本上(shàng)代表了(le)淨利”；£γ£ 在完成了(le)對(duì)TVS的(de)并購(gòu)β±後，毛利率中包含了(le)東(dōng)芝的(de)部分(fēn)費(fèi)用(yòn¶✘£g)。
TVS究竟何時(shí)可(kě)以扭虧為(wèi)盈呢(ne)？海(hǎi)信電(dià€₽$±n)器(qì)方面在接受記者采訪時(shí)表•₹®示，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)完成對(duì)TVS公司股權收購(gòu)交割以來(l≠♦ái)，其全年(nián)虧損1.8億元，同比減虧3.6億元；2019年>σ (nián)上(shàng)半年(nián)，TVS虧損降低(dī)至8✘>λ™706.8萬元，“公司的(de)領導對(duì)企業(yγ‌πβè)的(de)發展是(shì)充滿信心的(de)”。
深陷價格戰泥潭
海(hǎi)信電(diàn)器(qì)業(yè)績下(xià)滑的(de)另一(yī)項關鍵因☆&素是(shì)近(jìn)年(nián)來(lái)持續下(xià)行(xínγ☆∞♦g)的(de)彩電(diàn)市(shì)場(® ×chǎng)。
根據中怡康數(shù)據顯示，上(shà'•ng)半年(nián)國(guó)內(nèi)彩電(diàn)零售量21σ‍94.3萬台，同比下(xià)跌4.3%；零售額646.5億元，同比下(xi♣™à)降13.1%；平均單價2946元，同比下(xià)降9.3%。市(shì)場(∑₩•✘chǎng)仍面臨較為(wèi)激烈的(de)競争。
申萬宏源研報(bào)顯示，目前液晶電(diàn)視(shì)步入成熟後期，技(jì)術(s±₽♣hù)創新層面變化(huà)不(bù)大(dà)，難以刺激消費(f ✘★èi)者需求爆發，根據奧維雲網數(shù)據，黑(hēi)電(d ≥iàn)行(xíng)業(yè)2019年(nián)上(shàng↕↓)半年(nián)全渠道(dào)零售量同比減少(shǎo)2.72%；上(Ω‌↑shàng)半年(nián)黑(hēi)電(diàn)零售均價★← 同比下(xià)降10.03%；緻使上(shàng)半年(nián)黑(hēi)γ¶ 電(diàn)總零售額同比下(xià)降12.48%。
産業(yè)經濟觀察家(jiā)梁振鵬表示，彩電(diàn)行(xíng←α™)業(yè)已經不(bù)再是(shì)市(shì)場(chǎng)規模不(bù)φ☆₹ 斷擴大(dà)的(de)增量市(shì)場(chǎ∏ ←✘ng)了(le)，受智能(néng)手機(jī)的(de)影(yǐng)響，國(gu α←ó)內(nèi)彩電(diàn)市(shì)場(chǎng)從(cóng)一(yī)年(nián)♣"5000萬台的(de)銷量縮減到(dào)如(rú)今的(de)4000多(duō)萬台。∞≠•在整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)同比萎縮的(∞♥Ω↕de)情況下(xià)，彩電(diàn)廠(chǎng)家(jiā)想要(yào)搶占市(shì)★γ<場(chǎng)份額，不(bù)可(kě)避免地(dì)要(y•‍ào)進行(xíng)價格戰，很(hěn)多(du♥'ō)企業(yè)都(dōu)參與其中，而價格戰對(duì)于彩電(dià←♥♦♣n)企業(yè)利潤的(de)影(yǐng)響非常巨大(dà)。
據Wind數(shù)據顯示，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)銷售"Ω≠‍毛利率在2016年(nián)時(shí)為(wèi)16.58%☆₹，但(dàn)在2017年(nián)驟降至13.£☆★69%，而小(xiǎo)米電(diàn)視(shì)≈↕ 也(yě)是(shì)在這(zhè)一(yī)年(nián)，成為(wèi)彩電(↔✔φ×diàn)市(shì)場(chǎng)的(de)一(yī)枝獨秀；2 ↔π∑018年(nián)，海(hǎi)信電(™ diàn)器(qì)的(de)這(zhè)一(yī)指标略微(wē​γi)上(shàng)漲至14.69%。
申萬宏源研報(bào)顯示，在小(xiǎo)★&米等互聯網電(diàn)視(shì)品牌跨界攪局的(de)沖擊下¶↑δ(xià)，傳統黑(hēi)電(diàn)企業(yè)收入端壓力較大(dà)， 2019年(ni$γ★án)上(shàng)半年(nián)小(xiǎo)米液晶電(diàn)視(sh•<ì)線上(shàng)零售量達301萬台≈♦​∏，同比增長(cháng)77%；海(hǎi)信液晶電(diàn)視(shì)§λ↔線上(shàng)零售量僅124萬台，同比下(xià)降5%，目前小(xiǎo)米線 ♠‌上(shàng)市(shì)占率近(jìn)30%，居于第一(yī)。
為(wèi)了(le)擺脫價格戰的(de)泥潭，海(hǎi)信電(diàn)Ω₽Ω$器(qì)也(yě)在通(tōng)過堅持中高(gāo)端β$​路(lù)線，改變其處境。
7月(yuè)8日(rì)，海(hǎi)信電(diàn)器§‍<(qì)發布了(le)全球首台疊屏電(diàn)視(±'♦€shì)，65寸觀星級疊屏電(diàn)視(shì)的(de)售÷₹♣&價為(wèi)17999元，超過了(le)索尼今年(nián£±)65寸液晶畫(huà)質旗艦産品的(de)售價，海($€hǎi)信電(diàn)器(qì)還(hái)将于明(míng)年(nián≈ )推出55寸和(hé)75寸産品。
海(hǎi)信電(diàn)器(qì)營銷公司總經理(lǐ)王偉在發布會¥‌(huì)現(xiàn)場(chǎng)直言：“推出疊屏電(diàn)視(s≥≠∏hì)隻是(shì)一(yī)小(xiǎ✔∏o)步，希望我們的(de)努力能(néng)把行(xíng)業(yè)的(d×∏₹e)焦點拉回到(dào)技(jì)術(shù)和(hé)品質，價格戰隻會(huì)死路(lù)±£'一(yī)條。”
走偏的(de)技(jì)術(shù)布局
不(bù)過，這(zhè)款疊屏産品究竟能(σ♣₩néng)否赢得(de)消費(fèi)者青 ≈±睐尚待觀察。當記者就(jiù)海(hǎi)≥↓信電(diàn)器(qì)對(duì)這(≥δ zhè)款新推出的(de)産品有(yǒu)何預期、業(yè)↓×✔績期待時(shí)，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)方面并未給出明(míng)确的(dλ∑e)答(dá)複。
某500強企業(yè)産品總監朱聞鼎認為(wèi•÷)，對(duì)于整機(jī)廠(chǎng)商來(lái)說(s♣α≤•huō)，通(tōng)過疊屏技(jì)術(shù)改善OLED産品出現(xiàn)的(de)問↓© (wèn)題，可(kě)以達到(dào)更好(hǎo)的(de>γ✘)對(duì)比度、色域、峰值亮(liàng)度，“已經是(shì)非常好(hǎo→φ∞‍)的(de)嘗試”，消費(fèi)者在線下(xià)♠©£​可(kě)以直觀感受到(dào)差異，也(yě)可(kě)能(néng)會(huì)為(w£ ✘èi)此買賬。朱聞鼎同時(shí)也(yě)表示，相(xiàng)較于屏幕☆'行(xíng)業(yè)的(de)品牌，這(zhè)一(yī)技(jì)術(shù∑‍)則相(xiàng)對(duì)薄弱，“它不(bù)是(shì)顯示技∑​≈÷(jì)術(shù)，而是(shì)屏幕硬件(jiàn)技(jì)術(shù)。”
在梁振鵬看(kàn)來(lái)，疊屏電(♠ ∑€diàn)視(shì)其實是(shì)兩塊屏幕疊加在一(yī)起，其本質依然是(shì)液晶電$>(diàn)視(shì)，畫(huà)質依然難以與OLED産品抗衡，并且更厚更笨重，σ↕ε這(zhè)對(duì)于當前追求主機(jī)更薄、屏幕♣≈λ♣更清晰的(de)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，吸引力略顯不(bù)足。&l ✘>∑dquo;創維、康佳、長(cháng)虹等彩電(diàn)企業(yè)降價之後，65寸的Ω↔×(de)OLED電(diàn)視(shì)價格在16000元左右，比海(hǎ ¶±i)信的(de)疊屏電(diàn)視(shì)∞↕★→還(hái)要(yào)便宜”∑δ←♣，梁振鵬進一(yī)步分(fēn)析道(dào)，“這(zhè)種$&↕>産品很(hěn)難成為(wèi)市(shì)場(chǎδ¥≤εng)的(de)主流。”中金(j×£$σīn)公司研報(bào)指出，“這(zhè)是(shì→φ∏)一(yī)次大(dà)膽的(de)探索，但(dàn)目®>•δ前新品定價過高(gāo)，還(hái)不(bù)具備‌♣普及的(de)潛力。”
事(shì)實上(shàng)，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)近(jìn)£×♠€年(nián)來(lái)堅持的(de)激光(guāng)電(diàn)視(shì)也(yě)普↕ε遍被認為(wèi)偏離(lí)了(le)主流路(→©¶↕lù)徑。
在梁振鵬看(kàn)來(lái)，激光(guāng)電(diàn)視(shì)本質上™¥(shàng)是(shì)激光(guāng)投影(yǐng)機(jī)，不(bù)是(s<"hì)真正的(de)電(diàn)視(shì)，“投影(yǐn'™≥>g)機(jī)前面有(yǒu)一(yī)個(gè)投影 ™×&(yǐng)機(jī)投射到(dào)屏幕上(shàng)，雖然是(shì)超短(duǎn™≤€¶)焦的(de)投影(yǐng)，但(dàn)也(yě)需要(yào)一(yī)個(gè)•≠大(dà)電(diàn)視(shì)櫃才能(néng)放(fàng)得(de)下(xià)厚重的'∞(de)投影(yǐng)主機(jī)，同時(shí)其安裝比較複雜(záφ≤✘γ)，亮(liàng)度不(bù)夠”。這(zh£€✘è)不(bù)是(shì)一(yī)種主流的(dγ☆e)彩電(diàn)行(xíng)業(yè)的(de)技(jì)術(shù)，也(yě)不(bù♥β↔)可(kě)能(néng)成為(wèi)在彩電(diàn)行(xíng)業(yè)的(d•←<↓e)主流産品，随著(zhe)新型OLED電(diàn)視(shì)✔©>"屏幕面闆成本的(de)不(bù)斷降低(d≠ ♥↕ī)，激光(guāng)電(diàn)視(shì)的↔≠≥π(de)市(shì)場(chǎng)份額會(huì)越來(lái)越少(shǎ♦'o)。
不(bù)過，海(hǎi)信電(diàn)器(qì)♦‌其實從(cóng)今年(nián)也(yě)開(kāi)始生(↕π ≈shēng)産OLED電(diàn)視(shì)，但(₽≤dàn)在梁振鵬看(kàn)來(lái)，海(hǎi)信φ®電(diàn)器(qì)此舉有(yǒu)些(xiē↔♥)無奈。“市(shì)場(chǎng)需求決定産品導向。消費(fèi)♦♦€¥者對(duì)OLED電(diàn)視(shì)有(yǒu)需φ↓₹α求，所以海(hǎi)信隻能(néng)去(qù)做(zuò)。但(dàn)是("δ↓ shì)海(hǎi)信電(diàn)器(qì)今年(nián)的(de)一(yī)兩款δ ♦産品還(hái)不(bù)成氣候。”