雖然上(shàng)市(shì)公司中報(bào)還(hái)未♦‍集中披露，但(dàn)從(cóng)公募基金(jīn)二季報(bào‌∞β)中可(kě)以提前“窺見(jiàn)&rdφ quo; 機(jī)構投資者的(de)最新動向。截至目前，公募基金(jīn)二季報(bào)已↔‌>完成披露，從(cóng)前十大(dà)重倉股來(lái)看(≠≠♠‌kàn)，二季度公募基金(jīn)對(duì)金(jīn)融、食品飲料 >∏→、家(jiā)電(diàn)等闆塊進行(xíng)了(le)≥ ​≠不(bù)同程度加倉，投資者可(kě)從(cóng)中挖掘投資機(jī)會(huì)。
A金(jīn)融
銀(yín)行(xíng)券商闆塊加倉明(míng)顯
金(jīn)融行(xíng)業(yè)是(shì)第二季度♣≥σ≤公募基金(jīn)重點加倉的(de)行(xíngπ₩ )業(yè)之一(yī)，闆塊中多(duō✘®↕ )隻個(gè)股獲得(de)公募基金(jīn)較為(wδ≥₹​èi)明(míng)顯的(de)加倉。就(jiù)細分(fēn)領域來(lái)看(kàn)，銀☆$(yín)行(xíng)、券商明(míng)顯受到(dào↑♦)公募基金(jīn)的(de)關注。
目前公布中期業(yè)績預告的(de)銀(yín)行(xíng)，總體(tǐ)表現(xiàn"✘)良好(hǎo)。二季度基金(jīn)持倉比例也(yě)出現(xiàn™λ£∞)一(yī)定上(shàng)升，萬聯證券分(fēn)析師(s₹∑×hī)郭懿指出，考慮到(dào)目前撥備仍處于高(gāo)位，且銀(yín)行(xíng)闆≤< 塊整體(tǐ)估值不(bù)高(gāo)，基本隐含了(₹★↔&le)對(duì)經濟前景、資産質量的(de)悲觀預期。市(shì φ£¶)場(chǎng)整體(tǐ)風(fēng)險偏好(hǎo)保持•λσ低(dī)位，銀(yín)行(xíng)闆塊的(de‌™)業(yè)績确定性優勢以及部分(fēn)個(gè)股較高(gāo)的(de)股息率有(yǒ♦♦→u)助于闆塊估值的(de)穩定。
中泰證券分(fēn)析師(shī)戴志(zhì)鋒表示，低(dī)估值、±✘≈業(yè)務持續穩健能(néng)為(wèi)銀(yín)行(xíng)闆塊≠ β§帶來(lái)穩健收益，大(dà)規模機(jī)構資≈ ∏金(jīn)會(huì)青睐。個(gè)股方面，核心資産邏輯會(huì)  持續，看(kàn)好(hǎo)招商銀(yín)行(xíng)(港股03968)、甯波銀(yín↔"•)行(xíng)、常熟銀(yín)行(xíng)。偏進攻性的®¥‍₩(de)組合是(shì)南(nán)京銀(yín)行(xíng)和(hé)興業(yè)銀(yí±★n)行(xíng)等。
此外(wài)，2019年(nián)在政策、資金(jīn)雙重利好(hǎo)驅動下(Ω∑↑♥xià)，券商闆塊迎來(lái)估值修複，受益于市(shì)場(chǎng)交投活躍及大(dà)市↕&(shì)上(shàng)漲，一(yī)季度證券行(xíng)業(yè)業(y★$Ωλè)績同比大(dà)幅增長(cháng)。在一(yī)季度同比高(gāo)增長(chá↑¶πng)及2018年(nián)上(shàng)半年(nián)§✔↓™低(dī)基數(shù)的(de)基礎上(shàng)，今年(nián)上(shàng)半年( ¶nián)業(yè)績有(yǒu)望實現(xππ∏iàn)較高(gāo)的(de)同比增速。東(dōng)莞←♣₩證券分(fēn)析師(shī)李隆海(hǎi)建議(yì)投資者關注市(sh¶α♠ì)場(chǎng)份額較大(dà)，科(kē)創闆₽←承銷規模靠前，2019年(nián)二季度業(yλγ→₽è)績環比正增長(cháng)的(de)标的(de)：↕♦φ>中信證券(港股06030)、華泰證券、海(hǎi)通(tōng)證券(港股06837Ω∑•)、國(guó)信證券、招商證券(港股0609​÷®9)、東(dōng)吳證券等。
潛力股精選
招商銀(yín)行(xíng)（600036）金(jīn)融科(kē)技(jì)領域♦≥龍頭
公司2019年(nián)一(yī)季度實現(xiàn)營業(yè)淨收入687億元，同比增長©≈β(cháng)12.1%；實現(xiàn)歸母‌✔•淨利潤252億元，同比增長(cháng)11.3%。公司一(yī←♥←)季度單季淨息差2.72%，同比大(dà)幅上✔♠$(shàng)升17個(gè)基點，環比去(qù®∞¶§)年(nián)四季度也(yě)上(sh®♦₽₽àng)升了(le)6個(gè)基點。中信建投證券(港股06066)指出，金(jδ∑īn)融科(kē)技(jì)發展已經成為(wèi)各家(jiā)銀(yín)行(xí<¥£ng)戰略的(de)必選項。雖然各家(jiā)銀(yín☆©)行(xíng)對(duì)金(jīn)融科(kē)技(jì)的(de)重視(shì)程度不(§ ∑₩bù)斷提高(gāo)，但(dàn)公司在金(jīn)融科( ‍kē)技(jì)領域，尤其是(shì)金(jīn∞¥)融科(kē)技(jì)與零售業(yè)務的(de)結合，仍具有(yǒu)←•無可(kě)撼動的(de)地(dì)位。公司通(tōng)過對(duì)标金(jīn)融科(♥↔€ kē)技(jì)公司，發展金(jīn)融σΩ←科(kē)技(jì)技(jì)術(shù)的(de)同時(shí)，發揮銀(yín)行(xíng× ×​)在批發業(yè)務以及數(shù)據資源方面的(de)α∞∏©獨特優勢，與金(jīn)融科(kē)技(jì)公司差異化(hu&←​à)發展，未來(lái)在金(jīn)融科(kē)±​技(jì)領域仍大(dà)有(yǒu)可(kě)為(wèi)。
甯波銀(yín)行(xíng)（002142¶® ）體(tǐ)制(zhì)優勢明(míng)顯
公司實現(xiàn)現(xiàn)代公司治理(lǐ)，體(tǐ)制(zhì)優勢明(míng)顯•∏，這(zhè)有(yǒu)利于其純粹按照(zhào)商業(yè)規則​₽α開(kāi)展經營活動。同時(shí)，高(g©‌āo)管持股比例高(gāo)，激勵效果明(míng)↑‌↔←顯。IPO前，公司內(nèi)部員(yuán)工(←εgōng)持股比例高(gāo)達19.4%，即便上₽¥ (shàng)市(shì)後經曆過減持，但(dàn)到(dào)2018年(nián)<€末，部分(fēn)董事(shì)和(hé♠∞£&)高(gāo)管的(de)持股市(shì)值依然非常大(dà)。國(guó) ∏✘™信證券指出，從(cóng)戰略來(lái)講§>，由于甯波乃至浙江全省中小(xiǎo)微(wēi)企業(yè)活躍，融資需求旺盛；而作(zu§≈≈ò)為(wèi)一(yī)家(jiā)中小€₹(xiǎo)銀(yín)行(xíng)，'®"→公司在大(dà)型企業(yè)貸款中發揮不(bù)了(le)優勢，因此将客群瞄準δ"中小(xiǎo)微(wēi)企業(yè)。在戰術(shù)方面，經過長(¥‍cháng)期的(de)精細化(huà)管理(lǐ)，再↕♥結合自(zì)身(shēn)管理(lǐ)半徑比大(dà)型銀(yín)行(xíng↓'≤​)短(duǎn)的(de)優勢，公司在中小(xiǎo)微¥✔(wēi)企業(yè)貸款上(shàng)實現(xiàn)了(le)&♥∞→¶ldquo;較高(gāo)收益、較低(dī)風(fēng)險≥σ”的(de)組合。
中信證券（600030）龍頭優勢鞏固
公司2019年(nián)一(yī)季度實現(xià¥>n)營業(yè)收 入 105.22 億 元 , 同 比 增 長(cháng≥¶Ω₽)8.35%；實現(xiàn)歸母淨利潤 42.58 億元，同比增長(cháng)58.≠←29%。業(yè)績增長(cháng)主要(yào)由投行(xíng)和(hé)自(×σπδzì)營貢獻，經紀、投行(xíng)、資管、自(zì)∑☆©♦營、資本中介收入分(fēn)别占19%、9%、12%、48%和(hé)5%，其♠ 中自(zì)營業(yè)務收入占比将近(jìn)一(yī)半。國(guóσδ≤→)信證券指出，公司投行(xíng)業(yè)務淨收入為(wèi)9.89億元，同比增↑≤λ長(cháng)34.38%，投行(xíng)優勢®<穩固。在多(duō)層次資本市(shì)場(chǎng)建設背景下(xià)，公司資本實力、衍&₽生(shēng)品定價能(néng)力、風(fēng)險管理(lβ&₩ǐ)能(néng)力、機(jī)構客戶結構上(shàng)均具備優勢，預計(jì)×₽♣将顯著受益。公司收購(gòu)廣州證券擴張版圖，籌劃員(yuán)工(gōn¥ g)持股計(jì)劃彰顯發展信心。
華泰證券（601688）估值有(yǒu)提升空(kōng)間(jiān)
公司自(zì)上(shàng)市(shì)以來(lái)，資本實力和(hé)盈利能(néng)力β©加速趕超。受益于清晰的(de)戰略定位及極強的♥•(de)戰略執行(xíng)能(néng)力，公司發展步'π÷★伐進一(yī)步加快(kuài)，在穩居證券行(x↓ε≈↑íng)業(yè)第一(yī)梯隊的(de)同時(shí)，前瞻布局财富管理(lǐ)，已₽>™•在戰略股東(dōng)引進等方面搶占先發優勢。廣發證券(港&₩±股01776)指出，公司重新架構了(le)零售及财富管理(lǐ)和(hé)機(jī)構客戶服務兩大 "↔(dà)業(yè)務體(tǐ)系，财富管理(lǐ)方面，堅定‌ →∞戰略轉型方向，信息技(jì)術(shù)鑄就(jiù)差異化(huà)競争力。當下↑∑♥(xià)資本市(shì)場(chǎng)加大(dà)開(kāi)放(α×∏βfàng)力度，圍繞機(jī)構業(yè)務的(de)局部創新和(hé)開(kāi)拓财富管理(l©σǐ)業(yè)務是(shì)我國(guó)證券業(yè)的(de)必然方向，持續♠Ω÷¶看(kàn)好(hǎo)公司在财富管理(lǐ)領域的(de)發展前景。公司處于2015年(n®± ián)上(shàng)半年(nián)-2018年(nián)公司靜(jìng)态市(s∑δ≠hì)淨率中樞附近(jìn)，當前估值仍有(yǒu)提‌™升空(kōng)間(jiān)。
B食品飲料
白(bái)酒龍頭被機(jī)構超配
食品飲料行(xíng)業(yè)中，白(bái)酒β$♠Ω股一(yī)直是(shì)公募基金(jīn)關注的(d ♣φe)焦點，貴州茅台、五糧液等龍頭獲得(de)機(jī)構明(míng)顯加倉，洋¥₹§₹河(hé)股份、水(shuǐ)井坊、山(shān)西(xī)汾酒等獲得(de)了(le)機≥™δ↔(jī)構不(bù)同程度增持。從(cóng)公募基金(α©jīn)最新動向來(lái)看(kàn)，基金(jīn)持倉進一(δ♥φ​yī)步向白(bái)酒龍頭靠攏。
平安證券分(fēn)析師(shī)文(wén)獻表示，根據測算(suàn)，食品飲料γφ行(xíng)業(yè)2019年(nián)第二季度基金(jīn)持倉占比為(wèi)17.9Ω">✔1%，環比一(yī)季度繼續大(dà)幅提升4.2%，超配幅度高(gāo)達11σ™✔Ω.8%，創曆史新高(gāo)。機(jī)構抱團行(xíng)情繼續演繹，食品飲料行(xíng)"✔業(yè)尤其是(shì)白(bái)酒闆塊持倉比例達到(dào§÷•)曆史峰值，因2019年(nián)經濟諸多(duō)λ₩±♦不(bù)确定性因素下(xià)，當前闆塊業(yè)績相(xiàng)對(duì)優勢較明(mín≥←¥g)顯。但(dàn)另一(yī)方面說(shuō)明(míng)★ ↕市(shì)場(chǎng)已給予食品飲料相λ← ✔(xiàng)對(duì)其他(tā)行(xíng)業(yè)較高(gāo)的(de)預期。
名酒龍頭穩健性較強，在外(wài)資持續流入的(de)大(dà)背景下(xΩ↔ià)，行(xíng)業(yè)估值中樞有(yǒu)望與國(guó)際接軌。國(guó♦‌✘)盛證券分(fēn)析師(shī)符蓉建議(yì)投資者↕★"↓繼續關注貴州茅台、五糧液、泸州老(lǎo)窖，并持續關注省內(nèi)競合格↔≈‌≥局變化(huà)的(de)洋河(hé)股份和(hé)今世緣，以及勢能(£₩σnéng)處于釋放(fàng)期的(de)古井貢酒γ¥Ω、山(shān)西(xī)汾酒和(hé)順鑫農(nóng)業(yè)。
在食品飲料其他(tā)領域中，細分(fēn)龍頭仍是(shì) ‍∏$投資者關注的(de)重點之一(yī)。德邦證券分(f∞‌ēn)析師(shī)張夢甜指出，乳制(zhì)品龍頭伊利股份市(s✔ hì)場(chǎng)份額持續提升，在雙寡頭的(de)競争中₽©★趨勢向好(hǎo)，有(yǒu)望加速向平台型健康食品集團發展，建議(yì)重點關注。此外(w∏₽"↔ài)，大(dà)衆食品建議(yì)關注競争格局好(hǎo)、新品表♣ 現(xiàn)靓麗(lì)的(de)細分(fēn)龍頭，如(rú)洽洽瓜子(z≥₽βǐ)、香飄飄等。
潛力股精選
五糧液（000858）提價預期強烈
公司處于進一(yī)步的(de)量價齊升周期，且銷量增速大(d∑×à)于價格增速，核心來(lái)源于大(dà)衆需求崛起，産品競争力 '€≈的(de)提升。中金(jīn)公司(港股03908∑☆↑)指出，公司自(zì)身(shēn)的(de)定價能(néng)力 λ₹§提升顯著，進一(yī)步拉開(kāi)和(hé)競争對(duì)手的(de)> 差距，以第八代五糧液為(wèi)核心的(de)産品力提升是(shì)主要(yào)推動γ★α§力。公司的(de)市(shì)場(chǎng)批發價格達到(dào)910元左右，國(guóε<)窖的(de)批發價格在810元左右，而50÷ φ0-1000元的(de)其他(tā)白(bái)酒€♦©≈産品提價較為(wèi)困難，公司仍通(tōng)過持續放(fàng)量和(hé★©≠≈)适度提價主導大(dà)衆高(gāo)端市(shì)場(chǎng)。随αλ♠≤著(zhe)2020年(nián)上(shàng)φ≈¶↑半年(nián)供給量的(de)加大(dà)，渠道(dào) π批發價格提升難度将加大(dà)，預計(jì)企業(yè)仍然有(yǒu)進一(yī)步提價的©÷♦(de)沖動，以縮小(xiǎo)和(hé)茅台的(de)零售價格差異。
泸州老(lǎo)窖（000568）業(yè)績有(y​©ǒu)增長(cháng)基礎
公司國(guó)窖1573在高(gāo)端戰線兼具品牌力與性價比，随著(zhe)茅台 σ産量略受限為(wèi)國(guó)窖1573留下(xià)空(kōng)間(jiān)以↑¥及産品結構優化(huà)帶來(lái)的(de)噸價提升，1573業( §yè)績有(yǒu)待釋放(fàng)；特曲、窖齡共同構建公司的(de)次高(gāo)端産≥♦品矩陣，在高(gāo)端酒批價上(shàng)行(xíng)趨勢下(xià)整體α↓π​(tǐ)價格帶上(shàng)移，2019年(nián)春糖會(huì)期間(jiān)，¥&&≤公司定下(xià)國(guó)窖、泸州老(lǎo)窖雙品牌雙百億的(de)∞≤φ目标。随著(zhe)次高(gāo)端體(tǐ)量擴容，特曲、窖齡有(yǒ≥↓↕u)望實現(xiàn)價值回歸，将推動公司業(yè)績穩步增α♠β長(cháng)。國(guó)金(jīn)證券指出，在雙品牌戰略下(xià)，我們認₽​ 為(wèi)公司高(gāo)端、次高(gāo)端将持續發力，産品結≥¥∑×構不(bù)斷優化(huà)，近(jìn)年(n$₹≠ián)來(lái)公司渠道(dào)端逐步理(lǐ)順為(wèi)業(yè)績增長(c™δháng)奠下(xià)基礎。
山(shān)西(xī)汾酒（600809）渠道(dào)處于擴張黃(‌‍σ♦huáng)金(jīn)期
公司産品采取“抓兩頭帶中間(jiān)”的(de)策略，青花(huā)卡位‍♠Ω300-500價格帶，以超強品牌力在省外(wài)主打商務宴請(qǐng¶☆)市(shì)場(chǎng)，提高(gāo)汾酒知(zhī)名度。波汾性40-50"↓♦ 價位，性價比高(gāo)，迅速跟進全國(guó)化(huà)擴張。兩者帶動汾酒氛圍，再由老(lǎ₩♠ o)白(bái)汾承接消費(fèi)升級，穩健增長(ch≥ áng)。市(shì)場(chǎng)上(shàng)全國(guó)梯次化β (huà)推進，以山(shān)西(xī)為(wèi)基地(dì)市(shì)場(chǎng)♦₹，從(cóng)環山(shān)西(xī)市(shì)場(chǎn≥✔‌g)入手突破，同時(shí)布局機(jī)會(huì)市(shì)場(♠ chǎng)，戰略清晰。2019年(nián)規劃鞏"₽'固山(shān)西(xī)市(shì)場(ch‌εǎng)，環山(shān)西(xī)市(shì)場(chǎng)保持合理(lǐ)增速，潛力型市✘ε"π(shì)場(chǎng)要(yào)求翻倍增長(cháng)。長(cháng)城(chéng)£↕證券指出，未來(lái)兩年(nián)公司業(yè)績增長(cháng)确定，改革不(b πδ±ù)斷深入，具有(yǒu)明(míng)顯改善預期。目前正處于渠道(dào÷¥)擴張黃(huáng)金(jīn)時(shí)期，2019年(nián)大(d®&&'à)概率仍保持高(gāo)速增長(cháng)。
洽洽食品（002557）成功跨界堅果領域
公司從(cóng)瓜子(zǐ)向堅果進行(xíng)品類多(duō)元化(huà)，成功'β♠概率較高(gāo)。中銀(yín)國(guó)際®≈證券指出，堅果行(xíng)業(yè)空(kōng)間(jiān)廣闊，每日(rγ☆ ì)堅果品類本身(shēn)具備大(dà)單品潛®£♥質。堅果屬于堅果炒貨大(dà)品類，瓜子(zǐ)業(yè)務積累的(de)原料采購(♥≠gòu)、生(shēng)産、營銷等經驗可(♣®&kě)以相(xiàng)通(tōng)。此外(wài)公司還(hái)具有(yǒu)ε♦¶÷線下(xià)渠道(dào)優勢。公司瓜子(zǐ)業(→™☆"yè)務已經打造出行(xíng)業(yè)領先的(de)線下(xià)經銷♠☆≠商渠道(dào)，堅果品類推廣可(kě)以直接使用(yòng)；相(xiàng)比線±δ≈上(shàng)，堅果行(xíng)業(yè)線下(xià)空(kōng)間(jiān)同樣©✘¶廣闊，且并沒有(yǒu)強力競争對(duì)手，公司有(yǒu)望快(kuài)速獲取市♦•(shì)場(chǎng)份額。公司作(zuò)為(wèi)行(xíng)業(yè)龍頭，随著(z £he)組織架構與激勵機(jī)制(zhì)變革為(wèi)新品放(fàng)∑∑×♥量打下(xià)良好(hǎo)基礎，公司有(yǒu)望從♥±☆¶(cóng)瓜子(zǐ)向堅果成功跨界。
C家(jiā)電(diàn)
下(xià)半年(nián)或有(yǒu)主升浪行(xíng)情
2019年(nián)第二季度家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(≥↕​​yè)超配比例為(wèi)3.62%，相(xiàng)比2019年(nián)一(yī)季度顯著上★​(shàng)升，超過了(le)2010年(nián)至今σ→♠的(de)平均值。銀(yín)河(hé)證券分(fēn)析師(shī)李昂指出，在2018年(₹‍nián)第二季度達到(dào)最高(gāo)點7.42%☆¶。之後公募基金(jīn)配置家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)意願持續減弱，持有÷≈☆(yǒu)家(jiā)電(diàn)股票(piào)β≈市(shì)值總和(hé)占基金(jīn)持股總市(shì)值比不(bù)斷下(xià₽₹×)降，2018年(nián)第三季度時(shí)期降幅達到(®↑π↓dào)30%。2019年(nián)一(yī)季度以來(∞×lái)家(jiā)電(diàn)闆塊行(xíng)情得(de≈★)以改善，基金(jīn)家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)重倉持股比例β∞↓下(xià)跌趨勢開(kāi)始扭轉，預計(jì)随著(zhe)家(jiā)電 λδ(diàn)促消費(fèi)新政細則逐步落γ∞π↓地(dì)，基金(jīn)家(jiā)電(diàn)重股持倉∑≠比例有(yǒu)望保持穩定。
從(cóng)業(yè)績角度來(lái)看(kàn)，多(duō↕ )數(shù)龍頭公司中報(bào)預計(jì)在高(σ★&™gāo)基數(shù)上(shàng)取得(de)持平或略有(yǒu)增長(cháng)，目​♣™"前市(shì)場(chǎng)對(duì)利空(kōng)因素消化(huà)已比較徹底。興業(γ✔™§yè)證券分(fēn)析師(shī)王家(jiā)遠(yuǎ✘☆δn)指出，環顧消費(fèi)類核心資産的(de)多(duō)©•÷<個(gè)闆塊，家(jiā)電(diàn)目前估值依然 >處于曆史中低(dī)位，具備超額配置價值。考慮到(dào)下λδ€(xià)半年(nián)基本面實質性回暖和(hé)估值偏低(dī)，預判下(xià)• ÷半年(nián)家(jiā)電(diàn)主升浪正式開(kāi)啓。個(g←×±è)股建議(yì)超配大(dà)白(bái)馬，看(kàn)多(duō)白(bái)電(d≤‌σiàn)龍頭。基于空(kōng)調、煙(yān¥©)竈、小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)今年(nián)恢複性☆♠增長(cháng)，以及空(kōng)調銷售一(yī)枝獨秀，首&→♠&推美(měi)的(de)集團；基于混改提升估值推薦格力電(diàn)器(♠™πqì)；基于潛在的(de)家(jiā)電(diàn)補貼政策主₩↕׶要(yào)利好(hǎo)冰箱條線，推薦海(hǎi)信家(jiā)電(diàn)↓δ(港股00921)、海(hǎi)爾智家(jiā)。基于近(jìn)期市(shγ<£ì)場(chǎng)降溫估值回落，一(yī)季度地(dì)産複蘇預料三季度帶動廚電(diàn)複"↕蘇，推薦首先回暖的(de)一(yī)二線地(dì)産下(Ωαxià)的(de)廚電(diàn)高(gāo)端品牌老(lǎo)闆電(diàn)器(÷♥γqì)。
潛力股精選
美(měi)的(de)集團（000333）≠β☆®毛利重回高(gāo)位
公司已形成多(duō)渠道(dào)、多(duō)維度的(de)渠道(dào☆λβ​)網絡，并在此基礎上(shàng)積極謀取渠道(d​​←∑ào)效率變革。通(tōng)過安得(de€ Ω)智聯以及全國(guó)118個(gè)城(chéng)市(shì)&↓¶物(wù)流中心，美(měi)的(de)已實現(xiàn)24小(xiǎo)時(shí)內(nèi♣α)可(kě)送達19956個(gè)鄉(xiāng)鎮，24-48 小(xiǎo)時(γ♠<®shí)內(nèi)可(kě)送達16511個(gè)₩¶鄉(xiāng)鎮，全國(guó)鄉(xiāng)鎮48小(xiǎo)時(shí)配送←∏≤覆蓋率達到(dào)87.6%。國(guó)聯證券(港股01456)指出，在全球20個(gè)研 £究中心，每年(nián)近(jìn)100億研發¥γ↑投入支持下(xià)，公司通(tōng)過品牌矩陣向高(gāo)端以及細分(₩©fēn)人(rén)群切入。公司高(gāo★βφ)端洗衣機(jī)品牌比弗利銷售提升3倍≠"€，2019年(nián)3月(yuè)公司發布&ldq$σ™uo;BUGU”實現(xiàn)對(£✘☆duì)青年(nián)用(yòng)戶的(de)精準覆蓋。在此影(★εφλyǐng)響下(xià)，公司毛利重回28.36%♣®‌的(de)高(gāo)位。
海(hǎi)信家(jiā)電(diàn)（000921）業(yè)績表現(xià•♠n)超預期
公司毛利率同比提升1.9%，預計(jì)主∑®>要(yào)由冰箱業(yè)務毛利率顯著改善所推動。一(yī)季度原材料價格及彙率壓力均有(y♥✔Ωαǒu)所減緩，并且公司持續推進冰箱産品結構升級。長(§​¥cháng)江證券指出，受益于毛利率改善以及海(hǎi)信日(rì)₹∞™立增長(cháng)提速，公司一(yī)季度歸屬淨利率大(dà)幅提升1.70%至4.85%Ω"，并使得(de)業(yè)績表現(xiàn)顯著超出市(shì)場(c<×π§hǎng)預期。盡管當期公司營收小(xiǎo)幅下(xià)滑，但(dàn)利✘±潤端及現(xiàn)金(jīn)流表現(xiàn)均改善顯著，海(hǎi)信日(rσ÷ì)立增長(cháng)也(yě)如(rú)期提速。後續來(lái)看(kàn)，預計π♣☆÷(jì)主業(yè)大(dà)概率仍可(kě)維持穩♣>±健經營，并且海(hǎi)信日(rì)立增長(chánπ₩§g)趨勢延續；此外(wài)海(hǎi)信日(rβ>≈ì)立并表在即，公司作(zuò)為(wèi)最純正中央空(kōng)調标的(de)定位将更加清晰，≤'α'估值也(yě)将重構。
青島海(hǎi)爾（600690）定價權不(bù)斷提升
公司高(gāo)端家(jiā)電(diàn)市(shì)場(chǎng)份額第一(>↓§yī)是(shì)中國(guó)家(jiā)電(diàn)企業(yè)實現($☆™xiàn)全球競争力的(de)裡(lǐ)程碑，經銷商盈利、渠道§♦♦<(dào)升級擴張與線下(xià)體(tǐ)驗提升進入正向循環。國(guóσλδ)泰君安(港股02611)證券指出，公司是(shì)中∏ε國(guó)第一(yī)個(gè)全面超越外(wài)資高(gāo)端品牌、落地(dì)高(gā©‌✘ o)端品牌矩陣的(de)內(nèi)資家(jiā)電(diàn↕ )企業(yè)。目前公司已形成超高(gāo)端斐雪(xuě)派克、高(∑₽ gāo)端卡薩帝、GEA的(de)立體(tǐ)品牌布局。多(duō)品牌、套系化(huà) ÷€ 優勢使海(hǎi)爾産業(yè)定價權不(bù)斷提升，盈利★≈≠®改善空(kōng)間(jiān)亦将随之持續放(fàn♠×g)大(dà)。2016年(nián)開(kāi)始的(de)✔ π渠道(dào)變革使得(de)海(hǎi)爾經銷商盈利能(néng)<✘力明(míng)顯提升，拉動自(zì)有(yǒu)渠道(dào)快(kuài)速增長(cháng)÷δ≠。2019年(nián)在愈發明(míng)顯的(de)整裝、精裝修趨勢下(x →ià)，高(gāo)端智慧成套解決方案又(yòu)讓海(hǎi)爾搶占家(jiā)裝渠道(dào<↔​∑)、工(gōng)程渠道(dào)擴張先機(jī)。
老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)（002508）利潤率有(yǒu)望保持20%增長λ₩(cháng)
公司核心競争力主要(yào)體(tǐ)現(xiàδλ®♠n)在深入人(rén)心的(de)高(gāo)端品牌形象以及卓越的(de)品牌宣₩£傳經驗、全方位立體(tǐ)化(huà)的(de)渠道(dào)結構以及對(duì)渠道(∑¥dào)趨勢變化(huà)的(de)快(kuài)速調整能(néng)力 ±Ω÷、領先行(xíng)業(yè)的(de)智能(néng)制(zhì)造能(néng)力以及不($<±bù)斷提升的(de)産品研發水(shuǐ)平。東(dōng)北(běi)證券指出$←，通(tōng)過對(duì)煙(yān)竈以及嵌入式品類分(fēn)開(kāi)測算(suàn) →，預計(jì)公司未來(lái)15年(nián)的(de)營收的(de)增長(cháββ♥₹ng)中樞在15.2%左右。而利潤端亦有(yǒu)幾點利好(hǎo)：1、原材料♥ 價格可(kě)能(néng)将進入一(yī)個(gè)下(xià)降的(dπ®e)大(dà)周期；2、嵌入式産品自(zì)産及銷售渠道(dào)調整；3、渠道(dào)趨于α∏扁平化(huà)，渠道(dào)利潤釋放(fàng)；4、規模效應下(xià)生(s♠ ≥→hēng)産效率提升，費(fèi)用(yòng)率進一(yī)步下(xià)降。預₹γ₹計(jì)長(cháng)期公司仍能(néng)保持現(xiàn)階段的(d"∑←e)20%以上(shàng)的(de)利潤率水(shuǐ)平。