集成竈:市(shì)場(chǎng)規模成長'∑Ω(cháng)迅速,競争格局日(rì)益激烈。集成竈是(sh♣♣↕≈ì)集吸煙(yān)機(jī)、燃氣竈以及配套部件(jiàn)(消毒Ωγ櫃/電(diàn)蒸爐/電(diàn)烤箱/儲物(wù)櫃)為(wèi)一(↓©™yī)體(tǐ)的(de)新型綜合性廚房(fáng)電™$♥(diàn)器(qì),相(xiàng)較于傳統分(fēn)體(tǐ)式油煙(yān)機(<'∏jī),集成竈具有(yǒu)抽油煙(yān)≈¥效果好(hǎo)、節能(néng)低(dī)耗環保、節省空(kōng)間(jiān)、性價比高(g≥δāo)等優勢。作(zuò)為(wèi)廚電(diàn)市(shì)場(chǎng)的(de)§✘↕¥新興品類,集成竈滲透率低(dī),成長(ch᧥ng)空(kōng)間(jiān)巨大(dàσε)。近(jìn)年(nián)來(lái)市(shì)場(chǎng)規模呈≈"現(xiàn)爆發式增長(cháng),據中怡康測算(su←&♣πàn),2018年(nián)的(de)零售量和(hé)零售額分(fēn)别為(wèi)17←¥♦4.8萬台和(hé)129.2億元,分(fēn)别較上(shàng)年(nián)₽'σε增長(cháng)38%和(hé)43.9%。我國(guó)集成£σλ 竈産業(yè)區(qū)域聚集特征明(míng)顯,目前已形成兩省三地(dì)的<♠λε(de)初步區(qū)域格局。集成竈行(xíng)業(yè₽φ☆)尚處成長(cháng)期,擴張勢頭迅猛¶✔β¥,市(shì)場(chǎng)參與者數(γεshù)量持續攀升,各大(dà)品牌之間(jiān)競相≠↕ (xiàng)追逐,尚未形成穩定的(de)品牌格局,作(zuò)為(wèi)集成竈開(kāi)創者 ®§ 的(de)浙江美(měi)大(dà)獨自(zì)領跑銷量榜,品牌優勢明★‍☆(míng)顯,穩居龍頭地(dì)位。銷售渠道(dào)以線下(xià)市(shì)場(c←‍hǎng)為(wèi)主,渠道(dào)結構扁平化(huà),線上(shàng)平台開(k✔♣₩āi)始發力,2018年(nián)集成竈線上(shàng★↕↑)市(shì)場(chǎng)高(gāo)價位機(jī)型份>₽₹額提升明(míng)顯。
    青島海(hǎi)爾獲北(∑εběi)上(shàng)資金(jīn)加配。截至2019年‌↕(nián)5月(yuè)31日(rì),北(běi)上(shàng)資金(jī• ∏n)對(duì)美(měi)的(de)集團、格力電(diàn)器(qì)、青島海(hǎi★β÷)爾、老(lǎo)闆電(diàn)器(qì)、TCL集團及蘇泊爾持股比例分(fēn)别為(wèi∑≤‍✘)14.68%、10.44%、10.19%、8.52%、0.≥÷77%及7.56%,較上(shàng)周分(fēn)别-0.13pct、-0.04pc≠¶≤♦t、+0.10pct、-0.09pct、+0.04pct、-0≥φ♣.04pct,青島海(hǎi)爾獲外(wài)資加配。北(běi)上(s•‍hàng)資金(jīn)對(duì)海(hǎi)信電(diàn)器(qì)、三花(huā)智控₽$、華帝股份持股比例分(fēn)别為(wèi)0.41%、9.56%、1.17%,較上(shà×πng)周分(fēn)别-0.17pct、-0.11pct、+0.04pct↔β<。(注:此處統計(jì)口徑為(wèi)北(běi)上(shàng)資金(jīn)持有(yǒu)股± εφ數(shù)/流通(tōng)A股股數(shù)。)
    投資策略:随著(zhe)企業(yè)減稅落地(d<βì)、後續交房(fáng)預期回暖,以及消費(fèi)政策的(de)試點推✔£✔行(xíng),家(jiā)電(diàn)行(xíng)業(yè)有(±₹ yǒu)望受益回暖;另外(wài)MSCI納入因子(zǐ)逐步☆ε↓€提升,北(běi)上(shàng)資金(jīn)料将持續流入★↔Ω​,看(kàn)好(hǎo)行(xíng)業(yè)中長(ch✔₩βáng)期配置價值,行(xíng)業(yè)評級維持“推薦”。‍€★重點推薦:1)高(gāo)壁壘、低(dī)估值β×‍'以及未來(lái)發展值得(de)期待的(de)龍頭公司:美(měi)的(de)集團、格力電(' diàn)器(qì)、青島海(hǎi)爾、老(lǎo)闆電(∏★≈×diàn)器(qì)和(hé)華帝股份;2)抗∞<©周期性強的(de)小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)龍€' ≈頭公司:九陽股份和(hé)蘇泊爾。
    風(fēng)險提示:宏觀經濟下(xi♦®☆à)行(xíng);終端需求不(bù)及預期;地(dì)産調控影(y " ǐng)響。