格力電(diàn)器(qì"↓₽)的(de)控股權最終花(huā)落高(gāo)瓴資本。
10月(yuè)28日(rì)晚，格力電(diàn)器(qσαì)公告，珠海(hǎi)明(míng)駿投資合夥企業αδ(yè)(有(yǒu)限合夥)從(cóng)εδ格力集團手中接過格力電(diàn)器(qì)15%股權，正式成為(wè$>≤≈i)受讓方。
公開(kāi)資料可(kě)查，珠海(h÷>∑ǎi)明(míng)駿背後是(shì)高(gāo)瓴α‌資本，此前曾投資騰訊、京東(dōng)、藥明(míng)康德等諸多(du♠←ō)明(míng)星企業(yè)。待這(zhè)一(yī)α©≤→規模400億元的(de)交易完成後，珠海(hǎi)明¥±"(míng)駿将成為(wèi)格力電(diàn)器(qì)新的(φ←de)第一(yī)大(dà)股東(dōng)。同時(shí)，珠海(>✘∞hǎi)明(míng)駿向格力電(diàn)器(qì)管理'Ω​(lǐ)層發出了(le)邀約，等待著(zhe)以董明(♦¥₽míng)珠為(wèi)核心的(de)管理(lǐ)團‌•隊回應。
新華網刊文(wén)認為(wèi)，此次混改“三個(gè)有(yǒu)利于& ≤rdquo;：有(yǒu)利于國(guó)有(yǒu)資本優化(huà)布局，培育新興産業(♣↔yè)做(zuò)大(dà)做(zuò)強；有(yǒu)利于向“管資本”轉↑×₹型，加速珠海(hǎi)“二次創業(yè)”；有(yǒ↕≈u)利于提升企業(yè)競争力，助力“‌☆→中國(guó)制(zhì)造”走向世界。
那(nà)麽，格力電(diàn)器(qì)董事(shì)長(cháng)董明(míng)珠§ 本人(rén)究竟怎麽看(kàn)格力電( >®♠diàn)器(qì)這(zhè)次混改？《中國(guó)經濟周刊±₩≥♦》此前多(duō)次專訪董明(míng)珠均談到(dàγ®÷o)了(le)混改問(wèn)題，她(tā)認為(wèi)，珠海(hǎi)市©£™β(shì)國(guó)資委此舉是(shì)最好(hǎo)的(de)選擇。
“珠海(hǎi)市(shì)國(guó)資委此舉是(shì)最好(hǎo)的(✘≈  de)選擇”
格力電(diàn)器(qì)1989年(nián)成立'✘γγ以來(lái)，珠海(hǎi)市(shì)國(guó)資委控≈♠φ股的(de)格力集團就(jiù)一(yī)直是(shì)其第一(yī)大(dà)股東(♣•dōng)，但(dàn)持股比例從(cóng)•≤₩ 2006年(nián)開(kāi)始下(xià)降，從(cóng)φ☆最初的(de)50.28%一(yī)步步降到(dào  ")現(xiàn)在的(de)18%。今年(nián)4月(yuè)，格力電(diàn)器(qì) <‌公告，格力集團拟通(tōng)過公開(kāi)征集受讓÷♦方的(de)方式，協議(yì)轉讓格力集團持有(yǒu)的(®$de)格力電(diàn)器(qì)總股本15%股¥×γ權。這(zhè)意味著(zhe)，混改完成後，格力集團成為(wèi)僅持股3%的♠$↔π(de)小(xiǎo)股東(dōng)。
多(duō)年(nián)來(lái)，格力電(diàn)器(qì)保持著(zhe)穩 ♣∞ 定增長(cháng)，到(dào)2018年(n×&ián)，公司營收2000.24億元，淨利潤高(gāo​↔☆)達262.02億元。今年(nián)上(shàng)半年(nián)，格力電(diàn)器(q ¶‍ì)營收972.97億元，淨利潤137.5億✘$元，同比繼續增長(cháng)。長(cháng)期穩健經營和(hé)強勁盈λ≤₽®利能(néng)力讓格力電(diàn)器(qì)被市(shì)場(chǎng±Ω≈∞)稱為(wèi)“白(bái)馬股”。更讓各路(lù)資本動心的(de)ק♣是(shì)，格力電(diàn)器(qì)對(duì)股東(dōng)分(fēn)紅(§‍λ hóng)從(cóng)不(bù)吝啬。2σ÷®≤018年(nián)，格力向全體(tǐ)股東(dōng)每10股派發現↑π(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利15元（含稅）。
在今年(nián)1月(yuè)19日(rì)召開(kāi)的₽↑★€(de)格力電(diàn)器(qì)2019年(nián)第一®₩(yī)次臨時(shí)股東(dōng)大(dà)&♥γ會(huì)上(shàng)，董明(mí‌‍ng)珠介紹，格力電(diàn)器(qì)1996年(nián)以來(lái)累計(π∑jì)分(fēn)紅(hóng)454.96億元，而在2012年(nián)-20∏↑≤₩18年(nián)期間(jiān)累計(jì)分(fēn)紅(hóng)超過400億。&ldq✔γ&§uo;我相(xiàng)信格力會(huì)持續的(de)分(fēn)紅(hón€✘≥δg)”。
身(shēn)為(wèi)中國(guó)制(zhì)造業(yè)的(de)标杆企✘₹σ≈業(yè)，業(yè)績如(rú)此之好(hǎo)，分(fēn ε¥)紅(hóng)還(hái)如(rú)此大∑ αΩ(dà)方，格力集團為(wèi)何還(hái)要(yào)✔☆ →把這(zhè)隻下(xià)“金(jīn)蛋♦φ©的(de)雞”賣掉呢(ne)？
董明(míng)珠接受《中國(guó)經濟周刊》采訪分(fēn)析說(shuō)，“政δ♦"府為(wèi)什(shén)麽做(zuò)出這φ₩ε§(zhè)個(gè)決定？我認為(wèi)是(sβ♦≥↔hì)從(cóng)國(guó)家(jiā)未±<÷來(lái)整個(gè)經濟發展，怎麽樣更加法治化(huà)、市(shì)✘>÷¶場(chǎng)化(huà)這(zhè)個(gè)角度去(qù)考慮做(zσ↓‍ uò)出的(de)決定。他(tā)們做(zuò)出這∏'σ(zhè)個(gè)決定并沒有(yǒu)跟我商量，也(yě)不(bΩ×≥ù)需要(yào)跟我商量。但(dàn)是(shì)我知(zhī)道(d>≠→εào)以後，我就(jiù)知(zhī)道(dào)這(zhè)種戰略選擇絕對(duì)是(shì​↓ ≤)正确的(de)。”
格力電(diàn)器(qì)此次混改的(de)大(dà)背景是(shì)國(guó)資改革從(<↔cóng)管資産到(dào)管資本的(de)理(lǐ)念轉變。2017年(↔♣nián)，國(guó)務院辦公廳轉發的(de)《國(guó)務院國↓≤↑♠(guó)資委以管資本為(wèi)主推進職能(néng)轉變方案》強調，要™♥(yào)從(cóng)管資産轉變為(wèi)管資>‍本，以國(guó)有(yǒu)資本投資運營公司為♥≥(wèi)主要(yào)平台的(de)管資本将成為(wèi)主旋律，取消了(le)不(b♠₩↑♥ù)少(shǎo)涉及企業(yè)經營權的(de)規定，把規範的(de)權力讓渡↔♥π給企業(yè)，讓企業(yè)更加獨立。
今年(nián)7月(yuè)26日(rì)，珠海(hǎi)市(shì)國(guó)資委召λ∏"開(kāi)的(de)2019年(nián)上(shàng)半年(nián)市(shì)管企♥♦σ業(yè)經營情況分(fēn)析會(huì)，珠海(hǎi)™↕'市(shì)市(shì)國(guó)資委主任李叢山(shān)表示，本↑♠<↕輪國(guó)企改革是(shì)以深化(h✘<©uà)體(tǐ)制(zhì)機(jī)制(zhì)為φ®‍→(wèi)主題的(de)改革，方向是(shì)推動國(guó)企市(®∞ shì)場(chǎng)化(huà)，重點是(shì)激發企業(y‌↑è)活力。
不(bù)少(shǎo)研究機(jī)構認為(wèi)，格力電(diàn₽¥)器(qì)混改的(de)完成，是(shì)國(guó✘¶β<)企混改的(de)一(yī)個(gè)标志©π ★(zhì)性事(shì)件(jiàn)。
多(duō)年(nián)以來(lái)，外(wài)界對(duì)董明(míng)珠與珠海(hǎ↕§✔i)市(shì)國(guó)資委的(de)關系一(yī)直有(yǒu)諸©ε∏≥多(duō)猜測。
董明(míng)珠對(duì)《中國(guó)經濟周刊》說(↓₩↕shuō)，“外(wài)面說(shuō)我天天跟珠海(h≠↔σǎi)國(guó)資委鬥，如(rú)果天天跟國(guó)↔₩ ∑資委鬥，國(guó)資委是(shì)第一(yī)大(dà)股東(dōng)，他(t‌¥ā)們完全可(kě)以強行(xíng)換人(rén)。但( ↓♠Ωdàn)他(tā)們并沒有(yǒu)這(zhè)麽做(zuò)，相(xiàng)↓​≠反，格力電(diàn)器(qì)成為(wèi)了(le)中國✘£←(guó)唯一(yī)一(yī)個(gè)國(guó)有(yǒu₩‌λ)資本是(shì)第一(yī)大(dà)股東(dōng)的(de§¥✘÷)空(kōng)調企業(yè)，而且還(hái)能(néng)做(z•₹uò)到(dào)了(le)最好(hǎo)，就(jiù)是(shì) ♣因為(wèi)他(tā)們把自(zì)己作(zuò)為(wèi)投♦×資人(rén)。這(zhè)一(yī)點是(shì)非常清醒的(de)，但(dàn)反過♣σ₩¥來(lái)我們也(yě)不(bù)辱使命。”
至于此次轉讓15%股權，董明(míng)珠認為(wèi)，珠海(h<↓•$ǎi)市(shì)國(guó)資委此舉是(shì)最好(hǎo)的(de)選擇，當時(shí∞★&©)投資幾千萬，已經拿(ná)到(dào)非常高(gāo)的₩ (de)分(fēn)紅(hóng)回報(bào)✔♦'，現(xiàn)在又(yòu)賣出400億元，&l★₽₽☆dquo;巨大(dà)的(de)一(yī)個(gè)收益回報(bào)，有φ→≠(yǒu)什(shén)麽不(bù)好(hǎo)？”
據公開(kāi)數(shù)據，2012-2018年(nián)↕×↓，格力集團持股格力電(diàn)器(qì→‍)所得(de)分(fēn)紅(hóng)超89億元。
格力電(diàn)器(qì)方面給《中國(©↕₽guó)經濟周刊》的(de)回複稱，格力電(diàn)器(qì)引λ€≥入戰略投資、珠海(hǎi)市(shì)國(guó)資委&ld​φ™ quo;騰籠換鳥”，既能(néng)推動創新型民(mín)間(jiān)‌≤α資本賦能(néng)制(zhì)造業(yè)轉型升級，更‌✔∏将進一(yī)步放(fàng)大(dà)國(guó)有(yǒu)資本功能(néng≈÷π£)。通(tōng)過投入高(gāo)新技(jì)術(shù)産業(yè)和(hé)前瞻✔×€性、戰略性産業(yè)，國(guó)有(yǒu)資本将為(wèi)珠海(hǎi)發展§φ>再添新載體(tǐ)、釋放(fàng)新動能(néng)，×∏ φ實現(xiàn)自(zì)身(shēn)的(de)再次崛起​↔€。
“不(bù)是(shì)以股權大(dà)小(xiǎo)說(shuō)話(huà)，♠λπσ而是(shì)以市(shì)場(chǎng)為(wèi)導向”
格力電(diàn)器(qì)股權分(fēn)散，第一(yī)大(dà)股東(dōng)是(s✔βhì)格力集團，第二大(dà)股東(dōng)是(shì)河(hé)北(běi)京海(hǎi)擔保γ♥投資有(yǒu)限公司，該公司由格力電(diàn)器(qì)主要(yào)經銷商<✔¶↔作(zuò)為(wèi)股東(dōng)，持股比例為(wèi)8.91%，董明∞φ(míng)珠個(gè)人(rén)持股0.74%，其餘Ω₽'股東(dōng)均是(shì)機(jī)構投資者。
混改之後，管理(lǐ)層會(huì)不(bù)會<←(huì)成為(wèi)格力電(diàn)器(∞♠↕qì)重要(yào)股東(dōng)之一(yī)？
2017年(nián)11月(yuè)，珠海(hǎi)市(shì)國(guó)資委印發《關于規範₽ ×∞市(shì)管企業(yè)發展混合所有(yǒu)制(zhì)經濟的↔≥ π(de)指導意見(jiàn)》（珠國(guó)資〔​δ2017〕249号）指出，競争類企業(yè)積極探索股權多(d≤×✔÷uō)元化(huà)，采取多(duō)種途徑實現(x∑♣<iàn)與社會(huì)資本混合交叉持股，引入¶¥©•戰略投資者、财務投資者，探索管理(lǐ)層和(hé)骨幹員(yuán)工(gōng)★←$₩持股。
浙商證券研報(bào)分(fēn)析，2019 年(nián)9月(yuè)26日(rì)，董δ≥♥€明(míng)珠等 18 位格力管理(lǐ)層合資成立珠海(hǎi)格臻投資管理(lǐ)合€£™←夥企業(yè)，董明(míng)珠持股 95.2%。根據此前的(≥≈de)混改公開(kāi)征集受讓方公告，股權受讓方應改善公司治理(lǐ)↔≈≥¥結構，此次成立合夥企業(yè)将為(wè §→i)未來(lái)可(kě)能(néng)的(de)管理(lǐ)£§'層持股打下(xià)基礎；目前核心經銷商平台京海(hǎi)擔保已持有(y≤✘β↔ǒu)公司 8.91%股權，混改落地(dì)後，格力有(yǒu)望實現(xiàn©©)新進大(dà)股東(dōng)、管理(lǐ)層、核心經銷商共同持股，高(gāo)管激<δ↔勵到(dào)位、治理(lǐ)大(dà)幅改善，有(yǒu)望推動格力進入新的(de)發展階段 £。
此前，董明(míng)珠告訴《中國(guó)經濟周刊》記者，她(tā)希望，格 ∏♣ 力電(diàn)器(qì)今後更加法治化(huà)、市(shβ×≥♥ì)場(chǎng)化(huà)，沒有(yǒu)絕對>↓(duì)的(de)控股，不(bù)是(shì)以股權大(dà)小(xiǎo)說(ε✔'shuō)話(huà)，而是(shì)以市(shì)場(chǎn±∞∞g)為(wèi)導向的(de)，那(nà)樣以後的(de)決策才更加≠↕ 精準。
10月(yuè)28日(rì)，格力電(±↓diàn)器(qì)的(de)公告稱，珠海(hǎi)明(míng)駿已向♠÷€σ格力電(diàn)器(qì)管理(lǐ)層提出書(shū)面形式的(d∑π e)合作(zuò)邀請(qǐng)。如(rú)果格力電(diàn)器(qì)管理(lǐ)層接受珠海& ∑×(hǎi)明(míng)駿提出的(de)合作(zuò)邀請(qǐng ≈ε<)，則在10天內(nèi)予以公布。合作(zuò)邀請(qǐng★£< )中是(shì)否涉及股權安排，目前尚不(bù)得(de)而♠→₹©知(zhī)。
“絕對(duì)不(bù)允許資本破壞企業(yè)發展的(de)事(s≥​hì)情發生(shēng)”
根據格力集團此前的(de)股權轉讓方案，要(yào)求受讓方應有(yǒu)能(nénγ‌≈γg)力為(wèi)上(shàng)市(shì)公司引入有(yǒu)效↑γ≤的(de)技(jì)術(shù)、市(shì)場(chǎng)及産業(¶λyè)協同等戰略資源，協助上(shàng)市(shì)公司提升産業(yè)競争力；也(yě)要α₽÷(yào)求受讓方明(míng)确對(duì)上(shàng)市(sh φ$ì)公司現(xiàn)有(yǒu)董事(shì)會(huì)★±構成的(de)改選計(jì)劃或要(yào)求，提出維護管理(lǐ)層穩定的(de)具體(t♣≤ǐ)措施及未來(lái)與管理(lǐ)層合作(zuò)的(✘‍™​de)具體(tǐ)方案。
管理(lǐ)層的(de)穩定無疑關系著(zhe)格力電(diàn)器(qì)未來(lái)能←↑÷(néng)否穩定發展。
董明(míng)珠不(bù)歡迎野蠻人(rén)。她(tā)接受$Ω《中國(guó)經濟周刊》獨家(jiā)專訪時(s®λ₩hí)曾表示，企業(yè)經營的(de)好(hǎo)壞，，不★♥¶₽(bù)是(shì)投資者起決定作(zuò)用(yòng)，而是(shìε←)經營管理(lǐ)者起決定作(zuò)用(yòng)，絕不(bù)允許資★₽本破壞企業(yè)發展的(de)事(shì)情發生(shēng)。
但(dàn)這(zhè)絕不(bù)意味著(zhe)董明(míng)珠拒絕擁抱× ∏好(hǎo)的(de)投資人(rén)。
過往的(de)投資中，高(gāo)瓴資本從(cóng)未扮演“野蠻人(rén₹★♣)”的(de)形象。以其2017∑↕≥年(nián)控股百麗(lì)集團為(wèi)例，控股之後仍以原有(yǒu)管理(lǐ)層☆₩ ₹為(wèi)主導，從(cóng)多(duō)方提δ€供資源，實現(xiàn)百麗(lì)國(guó)際的(de)轉型。
高(gāo)瓴過往的(de)投資案例為(wèi)其最終拿(ná)下(xià)格力電(dià★₩n)器(qì)15%股權應該增色不(bù)少(shǎo)。格力電(d₽ ε§iàn)器(qì)回複《中國(guó)經濟周刊》稱，從(cóng)高(gāo)瓴資本助推百±≥麗(lì)數(shù)字化(huà)方向取得(' €de)的(de)有(yǒu)益成果看(kàn)，高(gāo)瓴資本+格力的(de)未來(lái)''α充滿想象空(kōng)間(jiān)。
高(gāo)瓴創始人(rén)張磊在多(duō)個(gè)場(chǎng)合談及其投資理(lǐ)念↕​時(shí)都(dōu)表示，尊重企業(yè)家(ji≈​≈ā)精神，尊重企業(yè)和(hé)企業(yè)家(jiā)在産業(yè)變革中的(de)主體(÷≈×tǐ)地(dì)位。
更何況，高(gāo)瓴資本與格力電(diàn)器(★₹♥qì)已“相(xiàng)戀多(duō)年(nián)&rΩ®Ωdquo;。2006年(nián)，高(gā±£♦εo)瓴資本成立的(de)第二年(nián)，就(jiù)買入格力電(diàn)器(qì)股票(p®≤iào)，且一(yī)往情深地(dì)重倉10多(duō)年(nián)。格力電(di♣≤π£àn)器(qì)2019半年(nián)報(bào)顯示，高(gāo)瓴資本管理(lǐ)有(yǒ∏∞>∑u)限公司-HCM中國(guó)基金(jīn)是(shì)格力電(diàn)器(qìε§)的(de)第八大(dà)股東(dōng)，持股比γδ≠¶例0.72%，僅次于董明(míng)珠0.74%。
格力電(diàn)器(qì)對(duì)高(gāo)瓴資本張開×"(kāi)了(le)雙臂。格力電(diàn)器(qì)方面認為(wèi)，“珠海•∏‍(hǎi)明(míng)駿的(de)出資人(rén)高(gāo≈÷₹₩)瓴資本作(zuò)為(wèi)中國(guó)人(rén)創立的(de)專∏∑‍業(yè)化(huà)、市(shì)場(chǎng)化(huà)，具有(≤¶₩←yǒu)國(guó)際影(yǐng)響力的(de)創新型投資機(jī)構，參與此次混改，有​÷¥(yǒu)助于發揮資本在資源優化(huà¶∑€)配置中的(de)重要(yào)作(zuò)用(yòng)。"±從(cóng)長(cháng)遠(yuǎn)來(lái)看(kàε•π≥n)，這(zhè)一(yī)戰略投資的(de)引入将進一(λ™™•yī)步優化(huà)格力電(diàn)器(qì)的(de)資本結構，激發企業(yè)轉型活力&∏↕‌和(hé)市(shì)場(chǎng)競争力，實現(xiàn)企業(yè)價值↔∏鏈的(de)整體(tǐ)躍升。”
格力電(diàn)器(qì)方面對(duì)《中國(guó)經濟周刊》表示，高(gāo)★Ω瓴資本将與以董明(míng)珠為(wèi)代表的(de)管" ‌≥理(lǐ)層展開(kāi)緊密合作(zuò)，攜←>€¥手引領企業(yè)實現(xiàn)更高(gāo)水(shuǐ)平的(de)發展。
而在董明(míng)珠看(kàn)來(lái)：&ldqσ§uo;未來(lái)的(de)格局一(yī)定是(shì)©δ要(yào)市(shì)場(chǎng)化(hu↓"↓δà)、法治化(huà)。我覺得(de)這(zhè)是(shì)真正的(de)改革的(↑♣™✘de)目的(de)。”