中國(guó)電(diàn)器(qì)的(de)的(de)營業(y‌'è)收入主要(yào)來(lái)自(zì)三項業(yè)務：質量技(jì)術(shù£©)服務、智能(néng)裝備和(hé)環保塗料及₽​​樹(shù)脂，2018年(nián)三項業(yè)務的(de)營收占比分(fēn)别為(wèi)∞>¥©18.37%、45.31%和(hé)36.32%，2019年(nián)1-3月(yuè)三項業€β>(yè)務的(de)營收占比分(fēn)别為(wèi)16.65%δ₩↑≤、55.29%和(hé)28.07%

　　近(jìn)日(rì)，中國(guó)電(diàn)器(qì)科(kē)學←↔₩÷研究院股份有(yǒu)限公司(以下(xià)簡稱：中國(®&♣guó)電(diàn)器(qì))向科(kē)創闆提交了(le)招股說(shuō)明↓σ♥(míng)書(shū)，計(jì)劃募↑£Ω∞集資金(jīn)9億元，主要(yào)用(yòng)于三個(gè)項目₩€ →的(de)建設：

　　招股說(shuō)明(míng)書(shū)顯示，中國(guó)電÷↓πγ(diàn)器(qì)作(zuò)為(wèi)國(guó)家(jiā€≈©)首批轉制(zhì)科(kē)研院所，前身(shēn)為(wèi)始建于1958年(♦♠←∑nián)的(de)第一(yī)機(jī)械工(gō↑♠βng)業(yè)部廣州電(diàn)器(qì)科(kē)學研究所，長(§♥cháng)期從(cóng)事(shì)電(dδ​iàn)器(qì)産品環境适應性基本規律與↕↕機(jī)理(lǐ)研究，緻力于提升我國(guó)電(diàn)器(qì)≈®産品在不(bù)同的(de)氣候、機(jī)械、化(huà)學、電(diàn)磁等¥$α₹複雜(zá)環境中的(de)适應能(néng)力，提升電(diàn)器('∑∑qì)産品質量水(shuǐ)平。

　　智能(néng)裝備營收超五成

　　中國(guó)電(diàn)器(qì)的(♥♠λ×de)的(de)營業(yè)收入主要(yào)來(lái)自(zìσ↑ )三項業(yè)務：質量技(jì)術(shù)服務、智能(néng)裝備和(hé)環保塗料及樹±✔(shù)脂，2018年(nián)三項業₩✘(yè)務的(de)營收占比分(fēn)别為(≈≈‌wèi)18.37%、45.31%和(hé)36.32%，2019年(niá™÷n)1-3月(yuè)三項業(yè)務的(de)營收占比分(fēn)别∞α≈±為(wèi)16.65%、55.29%和(hé)28.07%。

　　2016年(nián)至2019年(nián)1-3月(yδλ←<uè)(以下(xià)簡稱：報(bào)告期內(nèi))，中國(guó)電‍™₩↑(diàn)器(qì)的(de)營收結構發生(shēng)了(le)一(yī)些(xiē)變化(∑♥¶↕huà)，質量技(jì)術(shù)服務的(de←¥↕)營收占比在緩慢(màn)下(xià)降，從(cóng)1$♦♥☆9.98%下(xià)降到(dào)了(le₽↑≠)16.65%；智能(néng)裝備的(de)營收占比總體(tǐ)上¥←‍(shàng)升，從(cóng)43.27%→ ¶ 上(shàng)升至55.29%；環保塗料及樹(shù)脂的(λ♠de)營收占比也(yě)出現(xiàn)了(le)下(xià)降，從(cóng)36.75%下&¥"(xià)降到(dào)了(le)28.07%。

　　進一(yī)步分(fēn)析，2019±<年(nián)1-3月(yuè)份，在智能(néng)裝↑♣備業(yè)務中，來(lái)自(zì)新能(né♦&÷ng)源電(diàn)池自(zì)動檢測系統的(d↑∞e)營收占比最高(gāo)，為(wèi)49.8%，其次是(sh≥♦ì)定制(zhì)化(huà)零部件(jiàn®₩®)業(yè)務和(hé)智能(néng)制(zhì)&α造與實驗裝備業(yè)務，占比分(fēn)别為(wèi)19.25%和∏™(hé)17.39%；不(bù)過，2018年(nián)，智能(★∏néng)制(zhì)造與實驗裝備的(de)營收占比是(shì)最高(gāo)的(de)，為(wè ↔i)48.63%，而新能(néng)源電( ₹γdiàn)池自(zì)動檢測系統在2018年(nián)的(de)營收占比僅‍σ←‌為(wèi)9.43%，可(kě)見(jiàn)該項業(yè)務的(d☆≤$e)營收占比在2019年(nián)第一(yī)季度出現(xiàn)了(leσ←)突然增加。

　　同樣，進一(yī)步分(fēn)析，環保塗料及樹(shù)脂分(☆₽fēn)為(wèi)聚酯樹(shù)脂、粉末塗料和(hé)✘β♥±水(shuǐ)性塗料三部分(fēn)業($'yè)務，2019年(nián)1-3月(yuè)，聚酯樹(shù)脂的(de)營收占比為(wè&₹←$i)73.58%，粉末塗料的(de)營收占比為(wèi)22.18%，報(bào)★ε"ε告期內(nèi)，三項業(yè)務的(de)營收占比總體(tǐ)較穩定←♣λ 。

　　按區(qū)域劃分(fēn)，2019年(nián)1-3月(yuè)，中國(×$♣guó)電(diàn)器(qì)的(de)境內(nèi)銷售占比φ∑Ω•為(wèi)79.33%，境外(wài)銷售占比分(fē>φn)别為(wèi)20.67%，報(bào)告期內(nèi)，境內(nè→π i)境外(wài)銷售占比總體(tǐ)穩定。

　　研發投入占比緩緩下(xià)降

　　報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電(diàn)器(qì)的(§£de)研發費(fèi)用(yòng)占比分(fēn)别為(wèi)8.9'™4%、8.34%、7.67%和(hé)4πβ∏.35%，沒超過9%。從(cóng)2016年(nián)至2018年∑>♦(nián)的(de)情況來(lái)看(kàn)，該公司的(de)研發費(fèi)¶&β用(yòng)占比在緩慢(màn)下(xià)降，盡管絕對(duì)金β↔ ¶(jīn)額從(cóng)1.4億元增加到(dào)了(le♦€≈♠)1.9億元。

　　同期，中國(guó)電(diàn)器(qì)的φ→δ(de)研發人(rén)員(yuán)數(shù)量從(cóng)∞÷≠÷2016年(nián)的(de)272人(rén)增加到(✔∑dào)了(le)2019年(nián)3月(yuè)底的(de)314人(rén)，但π"←(dàn)同期研發人(rén)員(yuán)占比則從(cóng)16≈Ω∑.35%下(xià)降到(dào)了(le)15.15%。由此可(kě)見(jiàn)，↔↑π₩報(bào)告期內(nèi)，研發費(fèi​₩×)用(yòng)占比和(hé)研發人(rén)員γβ(yuán)占比都(dōu)呈緩慢(màn)下(<£xià)降趨勢。

　　與可(kě)比上(shàng)市(shì)公司對(duì‌ε)此，2016年(nián)至2018年(nián≤×¥)，中國(guó)電(diàn)器(qì)的(de)研發費(fèi)用(yòng)占比©♦"總體(tǐ)高(gāo)于行(xíng)業(yè)均值1-3個(gè)百分(fēn)點。以20•★↔18年(nián)為(wèi)例，在9家(jβλ÷iā)的(de)對(duì)比公司中，中國(g₹'€uó)電(diàn)器(qì)的(de)研發費(fèi)用(yòn←§g)占比排名第五。

　　事(shì)實上(shàng)，中國(guó)電↔✘×(diàn)器(qì)的(de)各項費(fèi)用(yòn↑ ≠✔g)率并不(bù)高(gāo)，2018年(nián)，該公>π司的(de)銷售費(fèi)用(yòng)率為(wèi​£​✘)7.67%，管理(lǐ)費(fèi)用(yòng)率為(wèi)4.86%。σ↓≤報(bào)告期內(nèi)該公司的(de)各®★≠項費(fèi)用(yòng)率都(dōu)沒有(yǒu)超過10%。

　　毛利率稍有(yǒu)下(xià)滑償債能(néng)力一(yī)般

　　研發投入占比并不(bù)突出，中國(guó)電(diàn)‌π‌÷器(qì)的(de)毛利率情況如(rú)何？ 報(bào)告γ÷期內(nèi)，中國(guó)電(diàn)器(qì)的(ε≈€de)主營業(yè)務毛利率分(fēn)别為(wèi)3÷<0.76%、29.29%、29.76%和(hé)27.α∑ φ57%，毛利率總體(tǐ)稍有(yǒu)下(xià)降•±≤¥。在該公司的(de)各項業(yè)務中，₩ε•≤毛利率最高(gāo)的(de)是(shì)質量技(jì)術(shùπ&>§)服務，分(fēn)别為(wèi)37.62%、4 ✘7.54%、47.48%和(hé)44.•<××56%；智能(néng)裝備的(de)毛利率排名第二，報(bào)告期內(nèi↕‌)分(fēn)别為(wèi)31.88%、2"≥•λ8.13%、32.64%和(hé)23.58%；環保‌↑塗料及樹(shù)脂的(de)毛利率分(fēn)别為(wèi§δ↑ε)25.73%、21.26%、17.19%和(hé)σ∑25.36%。

　　除去(qù)2019年(nián)第一(y¥★₹ī)季度，僅看(kàn)2016年(nián)至201★∑‍8年(nián)，該公司的(de)質量技(jì)術(shù✘±)服務和(hé)智能(néng)裝備的(de)毛利率總體(tǐ)在上‍σ​(shàng)升，而環保塗料及樹(shù)脂的(de)毛利率在下(xià)降。在與可(kě)比σ∏上(shàng)市(shì)公司對(duì)比中，具體(tǐ)分(fē↓₽n)析，在質量技(jì)術(shù)服務上(shàng)，報( ±​®bào)告期內(nèi)，中國(guó)電(diàn)器(qì)的(de)毛利率在上(shàn¥α→λg)升，而行(xíng)業(yè)均值在下(xià)降，到(dào)20 β£>18年(nián)，該公司的(de)毛利率超過了(le)行(xíng)業(y耶)均值，但(dàn)低(dī)于排第一(yī)位±∞↓$的(de)電(diàn)科(kē)院2-5個(gè)百分σ→(fēn)點。

　　在智能(néng)裝備業(yè)務上(shàng)，報(bào)告期內(nèi)，中國 €(guó)電(diàn)器(qì)的(de)毛利率分(fēn)别為(wèi)31.88%、♥♣28.13%、32.64%和(hé)23.58%，與行(xíng)☆↓業(yè)均值基本保持同一(yī)水(s•Ω© huǐ)平，低(dī)于先導智能(néng)7-13個(gè)百分(₩© fēn)點。

　　最後，小(xiǎo)編注意到(dào)，中國(guóα×)電(diàn)器(qì)的(de)償債能(néng)力一(yī)般，盡管在€✘&"報(bào)告期內(nèi)總體(tǐ)在改善，流動比率分(fēn)别為(wèi)♦₩≥1.01倍、1.36倍、1.34倍和(hé)1.41倍；速動比率分(fēn)别為(wèi)0.67‌Ω< 倍、0.9倍、0.93倍和(hé)1倍；資産負債率分(fσ≠÷ēn)别為(wèi)78.94%、58.28%、60¥♥€γ.67%和(hé)56.29%。

　　由此可(kě)見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，該公司的(de)σ¥流動比率一(yī)直低(dī)于2倍，速動比率沒超過1倍，資産負債率盡λλ>管在下(xià)降但(dàn)仍超過50%。